步入五月中下旬，国内几大民间机构发布的经济数据均显示出经济增速趋缓，经济发展形势面临诸多挑战，呈现不容乐观的态势。在工业增加值、贸易、固定资产投资、货币供应量以及房地产市场等经济领域的表现普遍疲软之际，5月份汇丰PMI、生意社BCI的下降，或将加剧市场对中国经济增长大幅放缓的担忧。

　　5月汇丰PMI预览值降至48折射经济增长放缓

　　据汇丰控股有限公司5月24日公布，5月份汇丰中国制造业采购经理人预览指数(PMI)降至48.7，4月份的终值为49.3，而4月份该指数为49.1，3月份PMI终值为48.3。该指数低于50表明制造业活动较前月萎缩，高于50则表明制造业活动扩张。5月份该指数连续第七个月显示制造业活动萎缩，表明中国制造业面临的困境加剧。

　　汇丰控股首席经济学家屈宏斌称，5月份制造业活动再度萎缩，反映出出口状况正在恶化，而随著通货膨胀继续放缓，中国应当进一步放松政策。只要放松措施逐渐向经济渗透，中国经济将在未来几个季度实现软着陆。

　　5月中旬BCI指数转负且降幅较大 经济下行压力仍在加大

　　此前不久，生意宝(002095)国内知名大宗商品数据商生意社(100ppi.com)21日发布的大宗商品供需指数(Bulk Commodity Index)，简称“BCI指数”也持续走低，五月上旬首次转负值，到中旬下滑至-0.62，且降幅较大，接连创出年内新低，昭示着经济出现“滞胀”风险。

　　鉴于大宗商品位居制造业的最上游，由于产业链存在“传导效应”，因此通过BCI指数能提前一个月监测到制造业经济、乃至宏观经济的景气程度。而日前BCI大宗商品供需指数的持续走低，无疑反映了目前市场的恶化程度。

　　5月中旬BCI指数监测的八大板块全线下跌，跌幅最大的橡塑板块到20日已累计下挫5.5%，与此同时，包括能源、有色板块的月内跌幅也都超过3%，反映出制造业经济仍呈收缩状态。

　　恰恰由于大宗商品位居制造业乃至宏观经济调控的最上游，而产业链存在“传导效应”，所以5月下旬，大宗商品价格若不能企稳，宏观经济从6月开始或许会进入新一轮下行，而这也势必将继续带来商品价格下滑的恶性循环。

　　对此，生意社首席分析师、中国大宗商品研究中心主任刘心田指出，商品指数的走低反映出市场的环境在恶化，经济的下行风险在加大。从目前形势看，空方依然占据优势，大宗商品后市难言乐观。上周(5月13-20日)大宗商品的整个走势来看，大宗商品市场的跌面(从55%增加到76%)和跌幅(从平均-0.92%增加至-2.44%)都显著增加。无论是基本面还是经济面，利好有限而利空增多都加大了市场心理面的阴影。