富安娜吹响家纺公司中报高增长的号角，公司发布上半年业绩预告修正公告：由此前预计同比增30%-50%向上修正为70%- 90%。广发证券研究员马涛认为，中高端家纺行业仍处高速增长的前成长期。预计整个家纺行业未来3- 5年有望保持16%以上的年均增速，高端家纺有望保持25%的行业增速。此外，7月1日起16种纺织商品进口税下调，也有利于家纺企业降低成本。保障房的建设有望为家纺业提供市场空间。

　　申万认为，相比去年该板块鸡犬升天的情况，今年要选择有定价权的企业。中金认为，3家家纺公司业绩快速增长确定性较强，推荐整个家纺板块。昨日，富安娜早盘冲击涨停，收涨6.67%，梦洁家纺涨幅5.18%，罗莱家纺上涨3.61%。

　　今年继续保持量价齐升

　　富安娜昨日在上半年业绩预告中称，报告期基本每股收益约为0.61-0.68元。此前的业绩修正公告将业绩修正幅度提高40%。修正原因为：行业增长情况符合预期，公司销售情况较为理想；公司准确预测了原材料价格走势，适当增加了原材料备货量，有效控制了成本，导致毛利率比同期有所上升。

　　近期家纺类行业也传来政策面的利好消息。自7月1日起，我国将下调帐篷、充气褥垫、救生衣、混纺布、亚麻纱线等16种纺织商品的进口关税。其中，与化纤混纺未漂白轻质平纹棉布等8项商品，进口关税由12%下调至6%；亚麻多股纱线或缆线由10%下调至5%；棉制帐篷、棉制充气褥垫等5种商品由14%下调至7%；化纤制充气褥垫由16%下调至7%；救生衣及安全带由14%下调至10%。

　　东方证券认为，这对下游企业而言是个利好消息。对于行业的前景，中金分析员郭海燕表示，2010年3家家纺公司罗莱家纺、富安娜、梦洁家纺的收入增速都在30%以上，今年以来继续保持量价齐升，反映了消费升级背景下中高端家纺消费强劲增长。五六月份并未出现类似其他子行业销售放缓问题，主要由于家纺产品销售受反常天气影响相对服装较小。

　　申万研究员王立平看好中国家纺行业的理由是：朝阳行业；消费升级、住房需求、婚庆市场都是未来需求的推动力量；消费者对国内品牌认知度较高。

　　2011年以来，纺织服装板块取得相对申万A指5.6%的正收益，居申万一级行业涨幅第五。王立平认为，上半年纺织板块表现好的原因为：估值低和题材多。不过，今年行业将面临特定的环境：成本高波动大、通胀压力大，对有高价库存棉花的纺织生产企业的毛利率会有挤压作用，可能会对终端零售的消费量有抑制作用；此外，以往担心的其他不利因素依然存在，如出口退税率可能下调、人民币汇率升值、劳动力成本上升，商业地产租金上涨、银根收紧现金流紧张、销量增速放缓存货增加。

　　与去年相比，2010年的宏观经济是低通胀、G D P增速上行、流动性宽裕，今年是高通胀、G DP增速放缓、企业现金流紧张；去年，行业鸡犬升天，企业利润普遍超预期，今年，有定价权的企业能够生存。去年的选股思路是关注成长性，看市场空间，今年的选股思路是关注稳健性，看盈利质量。实证检验发现，在CPI维持在4以下时，服装消费增速上升，且高于食品消费增速；在C PI接近和高于4时，服装消费增速下降，且低于食品消费增速。拥有定价权的品牌零售企业在通胀时期能够提价，且对销量影响较小。

　　富安娜利润可翻番罗莱估值较高

　　王立平表示，有定价权的公司才能抵御外部环境变化的风险，保持毛利率能稳定。定价权来自“微笑曲线”两端，即一手掌握资源和信息：能有效控制棉花采购成本，并根据价格走势来储备库存量；一手掌握客户和市场：下游客户对其有较强的依赖性，客户忠诚度高，转换成本高；本身拥有核心技术和丰富经验：难以复制，行业新进入者的壁垒较高。

　　目前家纺类上市公司出现区域销售龙头：罗莱在华东地区；富安娜在华南地区；梦洁在华中地区。

　　从2009年和2010年的财务状况看，上述三家公司均不错，罗莱盈利质量高；富安娜存货略增、现金流减少、盈利质量较高；梦洁家纺存货略增、现金流减少、盈利质量较高。从三家公司2010年分红情况来看，分红比例均较高，上述三家公司10股分别派14.20元、派7元、转增6股派5元。

　　郭海燕看好3家家纺公司的业绩快速增长确定性较强，因而推荐整个家纺板块。其中，富安娜规模居行业第二位，研发能力较强，直营占比高对终端掌控强，且股权激励受众最广(10%员工持股9%总股本)。2011年市盈率29.2倍，今明两年利润可翻番，是中长期投资良好标的。

　　王立平认为，罗莱成长性和盈利质量均不错，可待估值水平回落后长期持有。