贵人鸟近日发布的三季度报告显示，今年1至9月营业收入同比下降1.68%至13.78亿元，该季度营业收入环比下降27.05%，归属于上市公司股东的净利润同比下降12.93%至1.78亿元，该季度净利润比上季度下降71.91%。2012年，贵人鸟发展达到顶峰，公司营业收入高达28亿元，净利润达到5亿元，但之后却一路呈现下降趋势。去年年底，贵人鸟的营业收入已跌至19.7亿元，净利润比2012年暴跌了66%至1.5亿元。

　　营收下跌缩减门店

　　2016年前三季度经销商新开零售终端361家，关闭零售终端624家。

　　根据贵人鸟的财报显示，因杰之行及名鞋库尚未纳入合并报表，报告期内，公司主营业务收入来源及终端情况仍为贵人鸟单一品牌。据悉，贵人鸟主营业务收入品牌单一的问题已经持续了近10年，其销售主要采用向经销商批发、经销商通过自有零售终端或下属零售运营商销售贵人鸟产品的模式，而贵人鸟会提供部分品牌推广经费。

　　截至2016年9月30日，贵人鸟品牌营销网络已覆盖全国31个省、自治区及直辖市，零售终端数量达到4202家。2016年前三季度经销商新开零售终端361家，关闭零售终端624家，其中2016年第三季度经销商新开零售终端159家，关闭零售终端270家。目前，贵人鸟在一线城市拥有零售终端428家，二线城市838家，三线城市1605家，四线城市1331家，其中三四线城市销售点数占总体的70%。

　　贵人鸟在公告中表示，净利下降系收到的政府补助同比减少所致，现金流量净额大幅下降系为支持经销商发展，经销商采用票据支付增加所致。贵人鸟表示，为了实现多品牌、多市场、多渠道的布局，将进一步推动公司体育产业运营战略的升级。中国商报记者了解到，从去年开始，贵人鸟就开始加码布局体育产业发展，投资了体育营销公司虎扑。今年继6月份出资3.83亿元收购湖北杰之行的部分股权并对其增资后，贵人鸟于8月再次收购名鞋库，完成了对运动用品线上线下优质渠道的布局，并于近期引入专业篮球装备品牌AND1。

　　公开资料显示，从2014年起，贵人鸟便对发展战略进行了升级，从“传统运动鞋服行业经营”向“以体育服饰用品制造为基础，多种体育产业形态协调发展的体育产业化集团”升级。“我们想做的是国内体育产业第一公司。”贵人鸟投资有限公司总裁陈奕此前曾向媒体表示。

　　根据财报显示，贵人鸟针对其体育生态圈的布局雏形已现，在鞋服主业上，将募集资金4亿元用于完善服装供应链，将为多品牌多渠道经营提供供应链支撑，未来预计贵人鸟还会在体育大产业持续并购。

　　有分析人士指出，受益于大众体育开始发展，体育行业目前景气度较高，看好贵人鸟引入多品牌多渠道、渗透细分市场带来的业绩提升，以及随着后续并购逐步推出、运动鞋服行业与体育产业投资的协同效应展现，后续在运动鞋服行业以及体育产业投资方面仍存并购预期。

　　布局体育产业风口

　　中国人均年运动消费水平虽较2014年增长8.8%，但相较美国人均年运动消费3800元以及日本人均1200元的消费水平仍相对偏低。

　　根据国务院制定的2025年中国体育总产值达到5万亿元的目标，预计未来十年中国体育产业年增长值将超过20%，远远超出GDP的增幅。加之随着每年不断攀升的运动人群数量，相关的体育运动用品行业也迎来了发展机遇以及更大的市场份额。

　　然而，就现有消费水平来看，中国消费者人均年运动消费还处在相对偏低的水平上。根据国家国民体质监测中心发布的数据显示，在参加体育锻炼的人群中，有68.1%的人进行过体育消费，人均年运动消费水平为645元。其中锻炼场地花销为612元，购买运动装备花费556元，购入运动器械410元。中国人均年运动消费水平虽较2014年增长8.8%，但相较美国人均年运动消费3800元以及日本人均1200元的消费水平仍相对偏低。

　　从各大运动品牌的2015年财报不难看出，李宁结束了连续3年的亏损局面，安踏、特步、361°、匹克等品牌业绩也同样呈现回暖迹象。其中安踏以111.26亿元的营业收入及同比24.7%的增幅领跑，特步、361°、匹克营业收入分别达到52.95亿元、44.59亿元、31.1亿元。

　　日前，安踏集团公布了最新订货会订单及零售表现状况，2016年Q3，按零售价值计算，安踏品牌产品零售金额较去年同期录得低双位数升幅，非安踏品牌产品零售金额增速达60%至70%，2017年Q2订货会数据再次录得增长，这已是继2014年以来连续14个季度订货会订单增长了。继成为第一个过百亿的国内体育用品公司之后，安踏首席执行官丁世忠定下了长期的千亿目标。

　　同时，易观智库报告表明，中国体育产业尚处于发展启动期，随着政策红利、消费红利、资本市场的支持以及互联网的推动作用，产业规模将加倍扩大，结构调整升级。目前，运动鞋服市场已进入调整期，由体育用品支撑起体育产业结构将存变数。

　　盈石集团研究中心总经理张平认为，无论是从运动人群还是人均消费的角度来说，中国运动消费都是一个潜力巨大的市场。但是不可否认的是，中国运动消费目前多集中于体育服饰、装备等制造业上，健身休闲、场馆服务、中介培训等体育服务业发展较为迟缓。因此，在未来，中国运动消费市场应多注重体育服务业的发展，改变体育服务业占比相对偏低的现状。

　　业内专家表示，贵人鸟并没有通过提升产品来刺激业绩上涨，而是借势未来有良好发展的体育产业，通过资本运营来实现业绩的上涨。目前，贵人鸟还未从投资中得到收益，不仅是因为投资项目都处在运营初期，同时也受体育产业投资回报周期较长的因素影响。