棉花市场2004年回顾与2005年展望
1 2004年全球棉花丰产、国际棉价大幅走低以及国内宏观调控措施出台导致郑棉跌跌不休。
2.连续几年棉花市场供不应求的状况在2004/2005年度得到根本性的改观，全球棉花市场总体供大于求，国际棉价总体水平较上年度要低。
3.从国内情况来看，尽管2004/2005年度棉花产量大幅提高，但由于需求大大增长，棉花供需缺口仍然较大，仍然依靠大量进口来弥补。
4.预计2005年纽约棉花期价有望达到70美分左右，乐观一点估计对应郑棉价格应在15000左右，目前12000一线是中线买入的良机。
郑商所棉花期货自去年6月1日上市以来，整体运行良好，市场稳步发展，交易日渐活跃，规模逐渐增大。郑州棉花期货运行半年以来，其走势与国际市场棉价以及国内棉花现货价格基本一致，已经逐步开始发挥其发现价格的作用。
第一部分 2004年棉花期货行情回顾
郑州棉花期货上市后高开低走，大幅下挫，用“生不逢时”来形容最为恰当。回顾半年来行情的发展，大致可分为三个阶段：
一、单边下跌时期（从2004年6月1日至8月13日）。以CF501为例，期价从最高17400至8月13日的12230，暴跌5170，跌幅高达30％。
该时期影响期价连连下挫的主要因素有：
1）由于2003年棉价持续攀升，至2004年3月棉价仍在历史高位，农民植棉积极性大大提高，棉花种植面积大幅增长，特别是我国，而且产区气候利于作物生长，市场增产的预期心理增强。
2）为抑制棉价快速上涨势头，国家追加了150万吨进口配额，大量的进口棉在2004年5月份以后到港，短期市场供应过剩，棉价持续回落。
3）国家紧缩银根以及抑制纺织企业过快增长等一系列宏观调控措施的出台，限制了纺织企业的购买力，加上纺织企业“买涨不买跌”的心理助涨了棉价的跌势。
4）同期国际棉价亦大幅下跌，影响国内市场。
二、反弹时期（从2004年8月13日至9月27日）。以CF501为例，期价从最低12230至9月27日的最高13495，累计反弹1265，反弹幅度为10％。
期价反弹的主要原因是：
1）该时段处于棉花生长的关键时期，棉价对天气的变化特别敏感，河北、河南、山东等棉花主产区的降雨对棉花的产量构成威胁。
2）政策面支持棉价反弹。主要有：
a、8月6日，农发行发布适当延长2003年度棉花贷款期限的通知，有关行可有条件地对棉花企业尚未归还的2003年度贷款按不超过原贷款期限予以展期。
b、8月23日，国储开始以标准级13100的最高限价收储2003年生产的陈棉。
c、9月21日，国家发改委、财政部、农业部、工商局、质检总局、供销合作总社、农业发展银行七个部委在北京联合召开全国棉花工作电视电话会议，提出稳定棉价的措施。
3）美国棉花受热带风暴以及“珍妮、弗朗菲斯、伊万”等几股飓风的袭击，纽约棉花期价大幅反弹。
4）棉价暴跌，做空能量释放，技水上有反弹要求。
三、季节性下跌时期（时间从9月27日到12月）。同样以CF501为例，期价从9月27日的最高13495至10月25日的最低11850，下跌1645，跌幅为12％，之后一直维持低位弱势振荡。 本阶段处于棉花丰收上市时期，但棉价并未出现预期的大跌走势，主要是棉花增产对市场的压力在前期的下跌中大部分已经消化，同时农发行保证新棉收购资金供应以及国家从11月9日开始以标准级棉11500的最高限价收储等利好政策稳定国内棉价。
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