1、宏观经济回暖，行业增速上升

回望2017年，宏观经济形势稳中向好。国际方面，全球经济增速明显回升，全球经济增增长率持续下降趋势结束，物价水平温和上升，国际贸易量价齐升。国内方面，全年国内生产总值达827,122亿元，首次突破80万亿大关，比上年增长6.9%，结束了持续近5年的增速下行，经济韧性超出此前预期;居民收入增长 7.3%，城镇人均可支配收入回升，同比增长 8.27%;工业增速回升，供给侧改革卓有成效，企业效益明显好转。

2015至2017gdp及增速出现拐点

2015至2017城镇居民人均可支配收入及增速提升

三四线城市消费崛起，增加服装开支意愿强。自 2001 年起，三、四线城市社会零售额增速开始超过一二线城市;自 2005 年起，三四线城市社零占比有所提升，总体反映了三四线城市消费逐渐崛起的过程。这主要受到了三四线城市人口回流、房价上涨对消费的促进效应和三四线城市已进入消费率提升阶段的多重影响。此外，2017 年，在对消费者愿意增加开支预算的行业调查中发现，三四线城市消费者在服装方面增加支出的意愿强于一二线城市消费者，可见三四线城市的服装市场将进一步扩大。

2014至2016三四线城市社会零售额占比提升(%)

三四线社会零售额增速高于一二线

三四线城市对服装方面增加支出的意愿强于一二线城市

从整体趋势来看，近期服装行业零售增速有回暖上涨趋势。受到整体消费回暖和2017年冷冬天气的影响，2017年第四季度，服装鞋帽类零售额当月同比显著提升，平均增速 9.1%，且比前三季度提高1.69百分点。不仅如此，服装行业的上市公司整体营收快速增长。2017 年年服装行业上市公司收入增速连续维持在20%以上的高速增长。显示出服装行业内的规模化企业已经开始呈现业绩复苏的态势。

2017服装鞋帽针纺织品类零售额当月同比增速提升

2015q1-2017q3上市服装企业营业收入同比增长