新冠肺炎疫情爆发后，全球经济刺激政策带来货币泛滥以及经济向好的“幻境”，商品市场普遍上涨。随着通胀显著上升，全球货币政策在宽松基调下分化加速，俄罗斯、巴西、匈牙利、墨西哥、捷克等国央行陆续加息，加拿大、日本、英国等缩减购债规模，8月2 6 日，韩国抢跑亚洲加息。进入2 021 / 22 年度，美联储计划缩减购债规模，货币宽松程度大不如前，包括棉花在内的大宗商品市场涨势处于放缓轨道。

 

2．外围环境折射下，基本面的支撑力量同步消减

 

2020 / 21 年度属于非常规年份，宽松货币政策和消费短期反弹力量，支撑行情大幅上涨，然而这股力量在2 021 / 22 年度逐渐消减，主要反映在消费的同比变化幅度。据国际相关机构预测，2 020 / 22 年度，全球棉花库存消费比7 7.12 %，较2 019 / 20 年度的9 5.47 %下降1 8.35 个百分点，而2 021 / 22 年度全球棉花库存消费比预计在7 0.73% ，较2 020 / 21 年度下降6 .39 个百分点。库存消费比年度间降幅显著收窄，对行情支撑的力量也在减弱。

 

3．港口拥堵冲击全产业链，终端纺服出口市场营运压力较大

 

受疫情反弹影响，世界各地港口淤堵愈演愈烈，冲击纺织服装产业链。据媒体统计， 全球海运系统正在面临65年以来的最大危机 ，海运价格再创新高，中国、东南亚至北美东海岸的海运价格首次超过了每标箱 2万美元， 今年以来 波罗的海干散货指数 累计上涨超过1 80% ， 创下11年来新高。 港口拥堵不仅打乱全球棉纺织产业链的正常运转，而且棉价和海运费纷纷大涨，终端内外销订单议价能力较弱，不少外贸企业腹背受敌，很多出口单面临白忙活窘境，终端下游压力可能最终倒逼上游降温。