9月下旬，由于受到“双控”影响局部地区出现了暂时的停工限产现象，郑棉的盘面受到了一定程度的冲击，但最重要的还是新棉的抢收，构成了影响郑棉近期走势的最重要的因素之一。去年的情况，整个棉花略有减产，加之棉花的新加工线增加，9月开始到10月份，棉花进入抢收的局面是避免不了的。9月下旬中秋节之后新疆机采棉陆续开始上市，收购价格较去年上涨近50%。9月29日，随着郑棉期货突破19000元/吨，新疆地区籽棉收购价再次上涨，北疆地区机采棉收购价涨至9.7-9.8元/公斤，折算到皮棉价格达到了20000-21000元/吨，新疆地区机采棉最高报价达9.9元/公斤，按棉籽3元/公斤，折合皮棉成本已在21000元/吨。棉花价格上涨远超当前纺织企业承受能力，市场风险明显加大。国庆节前后不排除棉花收购会有更高价格出现。

 

库存方面，目前市场上棉花货源不是太充裕，纺织企业主要通过拍储来补库。由于基差较强，棉花注册仓单亦快速流出。截至2021年9月28日，棉花期货注册仓单4399张。仓单数量快速下降，处于近4年最低水平。从商业库存来看，8月底全国棉花商业库存为192.47万吨，较上月继续减少57.83万吨，同比减少48.51万吨，处于近5年低位。

 

当前棉花价格过快上涨，已脱离供需基本面，不理性情绪上升，市场风险持续累积。据了解，有关部门正密切关注新年度棉花市场形势，将根据需要，随时采取持续安排中央储备棉投放等措施，进一步加强调控，满足棉纺企业实际用棉需求，抑制市场过度投机炒作，促进棉花市场平稳运行和棉纺产业健康发展。

 

另据传闻，近日有关部门将增发一批棉花进口滑准税配额，组织相关企业抓紧从国内保税区进口自有棉花，及时投放市场，定向满足棉纺企业用棉需求。后续还将采取增加储备棉投放等措施，加大市场资源供应量，促进棉花市场平稳运行。

 

进入10月份，新棉的抢收局面确定，加之当下棉花的库存在低位运行，则棉花期货的价格在10月份大概率会处于高位震荡的态势。另外，国庆之后消费提振，双十一的备货，将会为行业增加新的对动力。

 

新棉抢购助推最近几个月的上涨趋势，后期能否持续要关注下游的消化能力，但目前的需求方面分析，2万以上的棉花的消化能力是有限的，加之下游的库存偏高，国庆节后国储仍有可能继续拍卖，短期预计不会有较为紧张的供应情况出现。所以短期内国内棉花大幅上涨的情况将有所收敛，但对于长期来看仍然可以保持多方思路，原因在于国储库存清空后，国内的缺口将放大，美国库存又偏低，进口依存度不断放大。

 

在目前供应基本确定的情况下，后期需求的回暖决定价格的高度。后续需关注新棉收购情况、下游开工率和宏观面变化。