首先，在变异毒株出现前，基本面的状况是，下游需求冷清，成交量小，期现基差仍在1300-1500上下，现货价格呈现一个缓慢下跌的态势，而期货则是受制于基差过大影响，波动呈现横盘整理，这样的走势其实已经持续两个月，期货震荡的时候，现货缓慢下跌，基差最大从3000多下跌到1000多，按照正常逻辑，01合约交割前继续震荡等待现货基差回到正常值，刚好进入交割时间。 而变异毒株的出现，则加速了需求端预期的崩盘，期现货出现大幅度的下跌。

 

还有一个推波助澜的因素，即国储停拍了。

 

国储抛储的意义在于控制物价，不让过高的价格伤害市场和棉纺织企业，目前价格下来了，其实国储已经达到了其目的，另外昨天盘面跌幅过大也符合之前停拍的条件，国储停拍可以说直接让目前冷清的市场减少了供应压力，给予一些企业喘息之机。

 

简单说，这两天的大涨大跌其实就是对于疫情恐慌情绪后的市场回暖修复，最后，也是最重要的问题，后市怎么看。 现货需求下滑会主导后期的盘面走势，而美联储的货币政策收紧也将给盘面带来一些利空因素，只是如果没有疫情干扰，这种利空影响表现在盘面不会那么剧烈，而是呈现缓慢下跌的态势，即目前价格往上反弹修复后，还会承受需求冷淡的压力，现货后市仍不乐观。 而短期我们需要关注的主要两个点：

 

1.01合约期现差价的修复，01合约基差过大会给予近月一些支撑。

 

2.变异毒株的症状是否会真的比较轻，而不会对后市的全球经济复苏产生明显阻碍。

 

此二者会决定短期期现货的走势，而此次下跌也给现货企业一些提示，当期现基差水平到正常值的时候，需要警惕后市需求差带来 的下行压力，这个阶段可以适当进行一些期权或者期货的一些对冲。