首先一个因素是“连续去库存”。国内棉花从2015年开始连续去库存，国储库存从2015年的1100多万吨下降至2021年轮出结束后的不到50万吨，库存下降非常明显。

 

当然最近两年国储可能也进口了一些棉花作为储备，具体的量仍没有确定的数据，但是即使假设有200万吨的量也难改目前国储库存低的事实。这是今年棉花价格大幅上涨的基础。

 

其次是“货币放水”。从2020年全球爆发疫情以来，美国货币放水量特别大，引起全球大宗商品价格大涨。而棉花也是水涨船高，价格持续上涨。此外美国大放水也导致居民的采购能力增强，2022年棉花的需求的确是较好。

 

最后一个因素是产能扩张、产业集中度提高：前几年国内的轧花厂盈利情况较好，许多轧花厂都开始产能扩张，最近两年新疆轧花厂产能大增，导致新疆籽棉出现了僧多粥少的状况，抢收情况一年比一年严重。

 

另外随着最近几年央企国企在新疆的布局，从种植端到轧花厂再到贸易端，这些企业依靠资金优势在新疆开疆扩土，行业产能集中度进一步提高，在棉花产业的话语权也越来越强。