一是8月31日至10月31日，美棉主力3月合约在46个交易日内累计下跌44.79美分/磅，累计跌幅高达38.95%；

 

二是8月29日至10月31日，郑棉主力2201合约在40个交易日累计下跌3010元/吨，累计跌幅在19.70%。

 

令人不解的是，在全球及国内棉市供求关系稳定、市场预期没有发生改变的情况下，10月31日至11月4日，短短一周（5个交易日），美棉主力3月合约价格累计上涨17.66美分/磅，涨幅达25.15%。同期，郑棉主力2201合约价格则上涨1200元/吨左右，涨幅仅10%左右。

 

从表面看，国际市场棉花主产国灾害天气频发，以及市场预期印度、美国等国棉花产量减少概率增大是导致美棉突然大幅走高的主要原因。不过，每一个突发的且较大的行情启动都不是那么简单的。

 

分析近日突发性上涨的原因可以发现：

 

一是美棉及国内棉市存在较大的空头获利仓位等待了结；

 

二是技术上存在较强的对价格过度下行的修正需求；

 

三是印度等产区出现过多降雨且存在令产量改变的变数；

 

四是宏观面有所转好，如市场预期后续美联储高强度加息“难以为继”。

 

具体到促使郑棉上行的因素，除空头获利平仓、技术性反弹等原因外，棉农对籽棉收购价认可程度低、普遍惜售，以及今年新棉种植成本较高等也是重要影响因素。例如，近期随着国际棉价与郑棉期价持续上行，国内棉花现货市场惜售挺价情绪增加。

 

当前国内纺织市场内销新增订单较少，织厂在机订单也呈现缩减态势，预计年内新增订单等不及去年同期,纺织市场产销活跃度有所下降。与此同时，整个针织布订单不佳，梭织服装用布、低支坯布走货也不好。部分纺织厂认为，原料价格仍具有下跌空间。

 

因国际市场棉花主产国产量仍难以确定，虽然下游需求不太乐观，但棉价振荡上行的概率还是比较大的。从国内棉市发展看，截至目前，新疆新季棉花采摘工作接近尾声，但籽棉销售进度缓慢，预计北疆地区还有四到五成的籽棉在棉农手中，南疆地区有三成左右在棉农手中。对于郑棉主力2301合约来说，13000元/吨左右或许是一个大家比较认可的价位。