根据6月28日USDA对美棉新年度播种面积数据，24/25年度美棉种植面积约在1167万英亩，较6月初1067万英亩相比增加了9%；较23/24年度1023万英亩相比增加14%。其中陆地棉方面，17个主要产棉州中有12个州面积增加，增长最多的是得克萨斯州，该州陆地棉面积同比增加85万英亩，阿肯色州和密西西比州也增加超过10万英亩。此外，新墨西哥州的实播面积为历史最低。第二部分基本情况
(一)、厄尔尼诺指数下降，美棉预计丰产
最近厄尔尼诺指数下降明显，国家气候中心最新监测显示，2024年5月，赤道中东太平洋海温较前期明显下降，Ni o3.4指数为0.28。根据WMO(世界气象组织)全球气候预测最新结果显示：目前(6-8月)衰减的厄尔尼诺事件向拉尼娜现象过渡的概率为50%，但拉尼娜出现条件的概率在7-9月就将增至60%，而8-11月期间出现的概率则增至70%。
厄尔尼诺指数高往往对应着棉花产量的下降，现在厄尔尼诺指数下降明显但未形成拉尼娜，北半球主产棉区新棉生长期一般到9-10月份就结束了，从目前来看拉尼娜预计在这段时间之前完全形成的概率不大，目前气候仍比较适宜棉花生长，预计今年棉花丰产的概率较大。
从数据也显示，美国以及美棉主产区德克萨斯州的土地情况对棉花生长较为适宜，主产区干旱指数远低于去年。根据USDA6月25日的数据显示，今年德州D4(最高级别干旱)区域面积低于去年；D3-D4区域占比仅为0.72%远低于去年同期的2.59%，D2-D4占比也远低于去年同期。预计今年美棉弃种率也将大幅下降。按照6月初USDA对美棉种植面积预测来看，预计新年度美棉的弃种率在14%左右。
(二)、美国棉花播种及产量预测
根据USDA6月初数据，2024年度美棉播种面积为1067万英亩，最终收获面积预计913万英亩，弃种率约为14.43%，单产为842磅/英亩，同增加15.7%，总产量为348万吨，同比增加了32.5%。考虑到目前天气情况尚可预计新年度美棉的产量高于本年度水平。此外，根据6月28日公布的最新美棉播种面积来看，较6月初相比增加了9%，如果我们按照同比例增幅去推测美棉最终产量，美棉总产量可能调增至379万吨，结合历年产量来看，处于中等水平。
(三)、美国新棉生长情况较好，优良率较高
今年美棉生长情况较好，优良率较高。根据USDA最新美棉生长周报，截至6月23日，美棉种植进度基本进入尾声，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为94%，较近五年同期平均水平落后2个百分点。当前美棉生长情况较好，目前美棉现蕾率为30%，较去年同期高5个百分点；结铃率为8%，较去年同期快4个百分点。当前美棉优良率为56%，较去年同期高7个百分点，位于历年同期的高位。
(四)、美棉整体签约情况表现一般，预计未来改善幅度有限
美棉签约情况较差，无论本年度还是新年度美棉整体签约进度较差，处于历年同期低位，但是最近几周由于美棉价格较低，使得美棉近几周签约情况有所好转。根据最新USDA美棉出口销售报告，截至6月20日，美棉签约进度较五年均值115%落后1个百分点；装运进度较五年均值88%落后1个百分点；美棉累计签约量为290.82万吨，同比下降6.93%；美棉累计装运量为218.21万吨，同比下降8.26%。
新年度美棉签约情况较差，根据USDA24/25年度显示，截至6月20日，24/25年度美棉累计签约48.39万吨，目前处于历年同期低位。
总结
虽然之前市场对于新年度美棉产量已经有大幅调增预期，但是本次报告美棉最终播种面积超预期调增，较上一次报告相比调增9%，因此对盘面有一定的利空影响。考虑到当前美棉生长情况良好，按照播种面积的同比例调增预计美棉产量大概在379万吨左右。美棉产量同比大增而签约情况较差，美棉基本面方面表现较弱，但考虑到目前这些因素大多已经在盘面中有所体现，预计未来未出现明显利空的情况下，美棉走势大概率维持震荡，在70美分/磅附近有一定支撑，不排除未来天气因素扰动而出现略偏强表现。