从数据来看，内地交割库仓单减少的幅度要明显高于新疆交割库，江苏、河南、山东等地棉花消费表现的尤为突出，高指标仓单受到内地涉棉企业的更多关注。

为什么9月份郑棉仓单环比减幅超过40%？业内分析主要受三个因素影响：

 

一是剩余的“后点价”合同相继成交。2023/24年度新疆棉花加工企业采用“后点价”销售模式交易占比较高，最迟的点价期集中在2024年8月至9月。

 

一方面随着郑棉CF2501合约上破14500元/吨关口，新疆棉企终于迎来反弹点价时机，剩余点价合同相继成交，轧花厂主动注销仓单；

 

另一方面最后点价期到来，即使新疆加工企业不愿意点价，贸易商、纺织厂等买家也强行点价，使合同履约。

 

二是一些内地用棉企业过渡性补库。由于2024/25年度新棉上市较预期推迟7-10天（北疆机采棉），加上担心前期上市的机采棉回潮大，不利于纺纱配棉，因此疆内外部分纺企于9月中下旬被动开启棉花等原料补库模式。相较商品棉，仓单棉存储条件好、等级品质指标有保障，再加上国内棉花期现价格倒挂扩大至1200元/吨以上，仓单棉受到纺企的青睐。

 

三是为提高效率、降低成本，少数棉花贸易企业主动注销仓单。在棉花期现价格“倒挂”幅度拉大、2024/25年皮棉成本高于预期和纺服出口持续回暖的大背景下，棉企选择注销仓单，方便后期现货销售操作。