产业层面：国际USDA报告对中国产量未做上调，整体产量调增幅度大于消费，方向偏空。需求端美棉签约量在价格再度下行过程中增长有限，观望后续签约情况。总体供需宽松局面较难扭转，基金增持多单动力不足。国内市场对政策举措的具体力度仍存不确定性，暂时难以提振因供应压力明显上升，需求端市场信心弱化，年末企业去库变现需求加大价格下行压力的现实，市场预计将持续偏弱运行。

市场价格回顾

 

上周郑棉持续回落，主力周一和周五两度创出近两个半月低点，最低跌至13635元/吨。周内棉花市场供应端宽松预期强化，需求端随淡季加深颓势略有加剧，两场重大会议政策基调符合预期，对市场未现提振。外盘主力先跌后涨，周后期再度有所回落，周低点跌至69.05美分/磅。

 

周内USDA最新月报调整方向偏空；美国11月CPI数值符合预期，12月降息概率上升；以及美棉签约量继续下降等多空因素对市场形成短时影响。内外棉价差整体扩大。国内外棉纱价格继续小幅回落，跌幅低于棉价，负值价差略收窄。替代原料价格小幅回落。

 

1、国内市场：郑棉两度下探低点 棉企销售压力续增

 

郑棉：宏观与供需施压 两度下探低点

 

上周一郑棉破位下跌，结束前期横盘整理趋势，成交量和持仓量均大幅增加。资金在近期中美贸易问题有所升温，供需宽松矛盾逐渐加剧情况下，伺机在主力切换后大幅增持空单对盘面形成压力，主力最低价跌至13690元/吨。随后几日棉价继续向下运行，60日均线形成明显压制。随着收购加工进入尾声，周内新疆棉加工量突破500万吨，同时本网生产调查对本年度新疆棉花总产继续有所上调。周五中央经济工作会议结束，会议延续了周初政治局会议的重大判断和政策取向，但在表述上强调“更加积极有为”，基调符合市场预期，对棉价提振作用有限，市场仍深陷供需矛盾及加征关税预期，棉价再探新低至13635元/吨。周内郑棉主力合约平均结算价13761元/吨，较上周下跌167元/吨，跌幅1.2%。

 

上周成交量和持仓量均增加。周内累计成交211.5万手，较上周增加38.9万手；持仓量80.3万手，折401.5万吨，增加4.5万手。截至本周五注册仓单加有效预报总量3170张，折12.7万吨，较上周五增加927张。

 

现货：供应压力至基差续降 加工量突破500万吨

 

上周郑棉跌幅加深，皮棉市场销售压力继续增加，实际成交价格回落。周内棉价持续回落，纺企点价位不断调低，补库进度有所放缓，周后期随着棉价再探低位，部分企业对基差也进行了50元/吨左右小幅下调。新疆机采棉双29含杂3%以内05合约销售基差报价在600-700元/吨，手摘棉同等级资源基差报价650-750元/吨。本周中国棉花价格指数周均价15106元/吨，较上周下跌145元/吨，跌幅1.0%。

 

上周新疆籽棉收购已至尾声，仅阿克苏地区及喀什地区仍有籽棉零星收购，收购价随含杂、回潮等指标波动。受降雪降温影响，日加工量降至5.2万吨左右，但累计加工量已超500万吨，累计检验量已超450万吨。截至12月12日，新疆地区皮棉累计加工总量508.99万吨，同比增幅18.93%。根据本网最新生产调查中对新疆总产641.2万吨估算，目前加工进度79.38%，较去年同期快2.87个百分点。

 

2、国际市场：短期多空交错 棉价整体偏弱

 

上周初指数基金净多单处于近年较低水平对市场难予支撑，ICE期棉延续上周回落走势；随后USDA最新供需月报调增本年度产量幅度大于消费，期末库存增加，对盘面形成一定压力，主力再度下探。但周中后期美国CPI同比涨幅较上月扩大符合预期，市场认为美联储12月降息防止劳动力市场过快降温的概率增加，对棉价形成短暂支撑。紧随其后的美棉周度签约数据继续减少再次形成偏空影响，棉价重心再度下移。全周棉价最低点恰在周三盘面整体回升时出现，为69.05美分/磅。周内ICE期棉主力合约周均结算价69.79美分/磅，较上周下跌1.25美分/磅，跌幅1.8%。同期国际现货棉价跌幅略大于期货，同时大于国内现货，内外棉周均价差扩大至920元/吨。

 

 

从主要国家运行情况看，美国截至12月5日一周本年度陆地棉净签约34700吨，环比减少10%；装运31162吨，减少13%。其中中国净签约-952吨，装运增加78%。近期全美棉区虽出现少量降雨，但未给收获作业带来明显不利影响，新棉加工进展较为顺利。全美新棉采摘进度超八成，持续处于近年偏快水平。印度周内新花上市量较12月初的峰值有所下降，但仍高于近两年同期日上市量。受国际棉价偏弱运行及新棉持续上市影响，S-6新棉承压走低，报价折80.65美分/磅，处于近三年中等水平。巴基斯坦棉市成交有限，部分小型纱厂适量采购，大型纱厂库存充足，多采购进口棉。轧花厂销售低等级棉花较为积极，对于高等级棉花仍持惜售态度。棉价坚挺，维持76美分/磅，环比持平。