金三银四”的成色并未像市场预期般火热，旺季特征表现并不明显。长江期货棉纺产业服务中心总经理洪润霞表示，2025年1月数据显示，美国自全球及我国进口的各类纺服均有两位数以上同比增长，我国棉制品在美国市场份额回升至16.6%，高于2022—2024年，美国进口商在特朗普就职前“抢进口”或为主要因素，具体影响还要看后续关税政策及消费需求等因素。目前看，“金三银四”表现一般，呈现“旺季不旺”的特征。

 

库存方面，当前纺企棉纱库存处于偏低水平，在16.6天，坯布库存在29.2天，处于历年偏低水平。现阶段下游纯棉纱市场交投氛围较3月初走淡，下游仅维持刚需补库，叠加部分海外订单逐步转移至东南亚国家，市场心态偏谨慎。

 

事实上，政策落地叠加提振消费的各类政策出台，对棉纺织产业将形成有力提振。

 

多项举措对棉纺织品的消费预期有一定的提振作用，内需消费尚未完全释放，仍有向上的空间。同时，目前国内棉纺行业面临区域结构的重塑与“内卷式”竞争叠加的双重压力，行业运行承压明显。

 

当前国内经济驱动逐渐向消费转移，不过目前来看，具体消费补贴等提振政策涉及棉纺产业相对较少，后续有待继续扩大补贴范围，从而给棉纺织产业带来更多信心。

 

整体来看，提振消费的政策对纺织产业具有一定的利好作用，但对行业的影响并非立竿见影，可能需要较长时间来释放。

 

当前纺织企业行业平均利润偏低，尤其是中小微纺织类企业受下游需求萎缩、环保治理、制造成本偏高等因素的影响，面临的挑战更加严峻。

 

钢联数据显示，当前样本纱厂即期纺纱利润在-800元／吨附近，处于往年同期偏低水平，亏损经营带来纱价走低，虽能小幅提振纺织需求，但下游低价补库行为并不活跃，原因仍在终端市场需求恢复缓慢。

 

传统优势产业集群正面临转型升级的迫切压力。中国与中亚的纺织品贸易呈现良好势头，在多措并举之下，预计将对消费需求有提振作用。

 

目前棉纺织行业的主要问题是内卷严重，消费增量有限，利润偏低，难以推动棉花价格上行。从长远看，远期供应偏宽松概率较大。

 

在彭博看来，由于整体供应过剩，棉价难以出现较大的上涨行情，但下跌空间有限。行业盈利水平预计维持稳定，难以出现较好的增幅。

 

展望后市，从供应端来看，受新疆棉花目标价格政策支撑，国内新季植棉意向积极，新季棉花仍有丰产预期，对棉价形成压力；需求端来看，仍有待国内消费补贴扩大后得以惠及，由此才能推动终端消费增加，带来下游至上游的产业链利润提升；棉纺织品出口则需关注关税政策变化。

 

综合来看，上游供应压力将持续存在，棉价仍有悲观预期；未来产业链破局更多聚焦在下游，实实在在的消费提振或将是产业链的‘破冰之刃’。