中国的反制则显著利空美棉。2024年中国进口的美棉占美棉出口比例约为26%。不似美国对60多个国家都加征了关税，中国仅针对美国提出了全面的对等关税反制。在美棉增加34%关税后，相应进口需求很容易转移至巴西、澳大利亚等其他国家。不过，当前正逢美棉的种植期，若棉农考虑中国需求减少而大幅减少新季棉花的种植面积，则对美棉构成一定支撑。
此次美国对多国加征关税，加上各国的反制，涉及的国家初步预估已超过7成的世界主要经济体。全球贸易体系因此受到连锁冲击，涉及国际贸易量的50%以上，且不排除后期持续性扩大和恶化的可能。由于频繁的关税贸易战，世界各大经济组织纷纷下调了经济增长预期。经济合作与发展组织在3月17日将2025年世界经济增长预期由3.3%下调至3.1%。将2026年世界经济增长预期由3.3%下调至3%。而在4月关税贸易战进一步升级后，该增速或将跌破3%。
回顾2018-2019年时中美贸易战，国际货币基金组织（IMF）曾同样为此将世界经济增速下调0.2%并附带下年度增速。与此同时，棉花的全球消费量从2017/18年度的2698.9万吨下调至18/19年度的2581.8万吨（2021.1月报告），下调4.3%。而在最新的美国农业部3月月度供需平衡报告中，2024/25年度全球棉花消费2537.5万吨，同比增加1.54%，该预测后期显然有极大的调整空间。预计此次关税战爆发之后，国际棉花消费量将减少100-120万吨甚至之上，具体减少量仍需观察之后的政策调整和关税战波及范围。
尽管中美互加关税对国内郑棉的直接供需影响不大，但对市场资金心态影响极大。2024年9月时美国等诸多国家开启了降息周期，因此2025年初时的大宗商品在许多资金中主要作为多头配置。但在美国掀起关税战浪潮后，商品是否还能作为多配存疑，直接多配转空配亦不无可能。
同样由于政策和经营环境的风险大幅加大，企业经营也将更为谨慎。此前在1.35万元/吨之下时，棉纺相关企业套期保值的比例或控制在企业允许范围内的较低值，如50%。但当政策风险来临时，该比例显然需要进一步提升，这无疑加大了棉花的下行压力。
总结：棉花金融属性极强，在过去十年间遇到国际贸易纠纷、通胀和经济衰退时都表现出和商品市场走势的高度一致性，因此也常被资金视作宏观的风险对冲品种。当金融市场整体受到外部因素冲击时，供需关系对棉花价格的影响力减弱，宏观成为其主导因素。如果仅考虑供需，棉花价格应在1.3万元/吨之上，但若考虑宏观，棉花跌破1.2万元/吨亦有可能。美国发起的关税博弈很可能贯穿2025年全年，尤其是和中国间的博弈将以抗争为主，并成为影响价格的一个主导因素，造成价格的大幅波动。