受市场传言影响，国内郑棉周二日盘开盘大跌，早盘稍晚多次触及跌停。午盘开盘不足十分钟跌停，最终封在跌停板。

信心不足，国内外期棉大跌

在中美经贸炒作题材暂告一段落的时候，棉花出乎意料地迎来跌停。说是意外，其实也是意料之中，毕竟棉花短期在供给充足、消费乏力的格局下，呈现易跌难涨的局面。

“祸兮，福之所倚;福兮，祸之所伏。孰知其极：其无正也”。原本外界在希望中美达成和解之后，棉价迎来触底反弹，郑棉能够重新站上15000元/吨——中美双方互加关税之前的水平。结果事与愿违，在中美和谈利好消息刺激下，CF1909主力合约这轮反弹高度仅达到了14300元/吨，并且在经过了几日的小幅震荡后迎来跌停。原因在于本周，中美重启贸易磋商。市场传闻称，中美双方贸易磋商有波折。

美国已经对剩余的3000多亿美元商品加征关税前的流程走完，一旦谈判崩裂，随时可以对这部分商品加征关税。按照上个月底双方会晤的结果，加征关税也只是暂时推迟，至于加不加、什么时间加要视中美双方磋商的结果而定。一旦这部分商品被加征关税，将影响国内约100万吨左右的棉花消费量。同时，中美双方贸易磋商进展不顺，也意味着中国购买大量美国农产品的概率极小，这对美棉无疑是一个沉重的打击。本周二，ICE主力12月合约跳空低开，振荡下行，再次跌破65美分的支撑，且有望破前低。

因中美贸易关系，中方频繁取消美棉进口合同。据有关数据显示，截至6月27日，美国还有400万包棉花没有装运，市场预计有相当数量的合同要被取消或者转到下年度。本年度，美国期末库存将近500万包，是近十年来最高水平。

纱线略有好转，同比依然较弱

据有关统计数据显示，5月份国内棉纺织行业PMI仅有34.19，创46个月以来新低。其中，新订单指数仅有30，为39个月以来次新低;棉纱库存指数高达74.64，为近5年来唯一一次上70的月份。

中美双方最高领导人“通话”带给市场良好预期，国内纱线开工率开始止跌缓慢回升，订单量略有增加，走货好转，库存下降。截止昨日，国内纱线开工率指数为57，较6月中旬阶段性低点回升1个百分点;坯布开工率指数为58.2，环比继续下降中。库存方面，纱线库存指数为21天，较6月中旬阶段性高点下降8天;坯布库存指数为31.3天，较6月底略降。与往年相比，纱线和坯布无论是开工率还是库存，表现均不及往年同期。

我们注意到，国内纱线开工率的止跌以及库存的下降均是从6月中旬中美双方释出重启谈判意向后开始的。如果中美经贸磋商进展不顺，下游的恢复速度势必要受到影响。

棉纺PMI创46个月新低

棉花、棉纱库存创新高

根据以上数据，棉价反弹压力确实不小。今天的大跌能否促使棉价迎来二次探底，不同专业人士观点也有出入。有的认为当前棉价已经处于相对底部，虽然继续下探的可能性存在，但是深跌的机会不大。对于投机者而言则可以逐步建仓多单，毕竟现在棉价已经大幅低于棉花生产成本，价格低于价值的运行时间不会持续很久。也有人认为，中美贸易谈判存在诸多变数，尚不明朗，谈好了可以确认现在的价格就是底部，反之，棉价还有一定下行空间，不能轻易言底。

在当前宏观经济存压、各种消息满天飞的情况下，郑棉涨跌都有理由和机会，在分析涨跌没有确定把握的情况下，投资者还是不要轻易参与。