为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。当前我国经济存在下行的压力，央行通过降准释放资金，向经济释放流动性，支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，这对于经济面和资本市场都形成重大的利好。元旦假期前，交投清淡成交量明显下滑，郑棉主力合约小幅回调，但从仓量变化来看全天依然呈小幅增仓。

【市场概况】

【价差结构与套利分析】

12月31日，郑棉2001合约与CCI3128B指数期现价差为611/吨，价差较昨日跌76元/吨。

截至12月31日收盘，郑棉2005-2009合约价差为-400元/吨，价差较昨日下跌15/吨，近期暂无明显的套利机会。

12月31日，CCI指数与FC Index人民币指数价差-355吨，价差较前日下跌42元/吨;ZCE2005-ICE1912合约盘面价差3270，价差较昨日下跌143元/吨。

【仓单及有效预报】

截至12月31日郑棉仓单量26591张(约114.3万吨)，较前一日增加105张(4515吨)，有效预报量为6503张(约28万吨)，较前一日增加616张(2.6万吨);仓单及有效预报总量共142.3万吨。

【市场分析】

目前美国EMOT M到港价79.85美分/磅，印度S-6 1-1/8到港价77.5美分/磅，巴西M到港价79.95美分/磅，外棉到港价较昨日普遍小幅上涨，上涨0.5美分/磅;因新年假期，美国当地时间2020年1月1日ICE休市一天，12月31日无夜盘。在新年假期前ICE期棉成交清淡，周二ICE期棉小幅下跌，主力03合约小阳收报68.95美分/磅，下跌0.64美分/磅;技术均线保持多头排列趋势;MACD指标中0轴以上红柱微幅缩量;盘中最高达69.72美分/磅，后承压与上方短期压力70美分/磅压力后回落，下方短期支撑65美分/磅。

为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。当前我国经济存在下行的压力，央行通过降准释放资金，向经济释放流动性，支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，这对于经济面和资本市场都形成重大的利好。元旦假期前，交投清淡成交量明显下滑，郑棉主力合约小幅回调，但从仓量变化来看全天依然呈小幅增仓。

【技术分析】

郑棉2005合约小阴收报13980，下跌25元/吨，持仓增加5210手至116.7万手;技术指标保持强势，均线呈现多头排列趋势，MACD指标中0轴以上红柱放量;KD指标拟合后形成金叉多头排列;指标走强;本周05合约价格运行区间至：13200-14700;5-9价差-400。

【交易建议】

前期建议纺织企业建议随用随买为主的基础上，现在要考虑适当加大买入保值的力度，加大虚拟库存。前期我们建议针对明年的用棉量，提前考虑郑棉09合约价格跌至下方支撑附近，开始分批分价建立虚拟库存(总量不超全年用棉量的25%);现在我们同时建议考虑05合约，逢回调建立适当虚拟库存。上游棉企继续做好库存风险管理，在利润增厚的情况下，分批点价销售，长线留适量资源即可。长线抄底资金，前期已入场仓位，继续留守;未进场的，逢价格调整逐步介入。(仅供参考)