近期面对郑棉期货市场的迅猛上涨行情，河北省衡水市的部分棉花收购加工企业没有紧密跟随，而是坚持既定经营方针，不抢收籽棉、不惜售皮棉，付诸行动积极促销，更加坚定了去库存的信心。

受中美贸易协议协商谈判前景乐观、美元走软、央行降准等一系列利好因素推动影响，郑棉期货棉价自2019年12月26日起发力上推，至2020年1月2日主力合约CF005由13280点上窜至14270点，最大涨幅990点或7.45%，近日结算价稳定在14000点，可谓上涨势头迅猛。在期货市场的驱使下，国内棉花市场一改往日的冷清疲软局面，棉商棉企纷纷上调现货销售报价，少数持有高质量新疆棉的棉商甚至还由此产生了惜售心理，似乎手中有存货，后市不愁赚不到钱。

和笔者长期有业务往来的一位冀州区棉花企业负责同志却就当前大家都普遍看好后市的立场观点，发出了不同声音。他认为当前郑棉期货市场棉价的大幅飙升，纯粹属于资金炒作的结果，理由如下：一是中美贸易协议的正式文本还没有最终签定;二是截止1月6日，棉花期货仓单数量达到28223张，如果再加上7179张有效预报，仓单数量将超过140万吨，创下了自郑棉期货合约上市以来的最高位，如天文数字般的巨量仓单绝对会成为后期期货价格上涨的最大掣肘;三是近期棉商棉企虽然大幅调高现货销售报价，但纺织产业链下游产品如纱、布等类的销售价格和销售数量仍处于低位徘徊阶段，并没有积极有效地配合棉花价格上行，亦即现阶段纺织品的销售现状并没有给予棉花价格全面反转以最大支持。另外，他给笔者算了期货套保方面一笔自己的账：首先2019/20棉花年度地产棉注册仓单仍有200元的贴水;其次目前注册仓单交割CF001时间上已来不及，只有交割CF003或者CF005，也就是说到期交割要有3～5个月的财务费用计300～500元/吨，再加上就近预报短途运输、入库、公检、仓储、交割等费用，这些加起来接近1000元/吨;再次，就当前的棉花公检质量情况而言，衡水市地产棉纤维长度指标中28毫米及以上仅占比28.14%，成为影响仓单注册的最大短板，即便勉强注册成功，质量贴水又会成为一大负担。

近日，当地棉企籽棉收购报价白棉3级(衣分率39%、回潮率10%)的籽棉收购报价3.25～3.27元/斤，白棉4级或淡点污棉1级(衣分率38%)报价3.19～3.21元/斤，统花(衣分率37%)3.15元/斤，较元旦前上涨0.02～0.03元/斤。但是近日当地棉籽销售价格止涨维持在1.22～1.23元/斤，如按损耗率2%、加工费600元/吨计算，当前的棉花加工成本价格已经突破14000元/吨。着眼于郑棉期货主力合约CF005，当前期货价格在14000点位震荡徘徊，只有期货价格达到15200点位时地产棉交割才真正有利润。期货价格短期内能否冲高到达15200或者以上点位，该棉企负责同志对此表示极度怀疑。

出于以上考虑，该棉企制定出了近期以下经营措施：一是维持当前的籽棉收购报价(上同)不变;二是维持当前的日收购数量10万斤不变，不抢收、不盲从;三是现货销售报价明涨暗稳。当前现货销售报价地产白棉3128B2销售报价13300元/吨(提货价、公定结算、带票，下同)，白棉4128B2销售报价12700元/吨，淡点污棉1228B2报价12800元/吨，淡点污棉2227B2报价12300元/吨;马克隆值为C2档的，在上面报价的基础上下调50～100元/吨。以上报价均较元旦前小涨50元/吨。不过，他表示如果纺织企业现款采购他的棉花，数量只要超过50吨以上就可以免去100公里以内的短途运输费用，相当于和元旦前相比棉价没有上涨。他的这一举措收到了预期的效果，据他透露5日石家庄赵县的一家纺织企业打款采购60吨4128C2皮棉，送到价12700元/吨，加上以前销售的棉花，到目前为止他的销售量已经占到总加工量的70%，阶段性去库存计划初见成效。