导语：“银十”下纺织行业可谓“惊喜”不断，各产品经历了先“暴涨”后“暴跌”的行情。化纤原料PTA也未逃脱轮行情。

回顾下“暴涨”的“故事”

国庆节前后，终端纺织需求表现超预期，带动整个产业链强势反弹。市场上频频出现“坯布各档口抢货”;“印度订单转移国内”;“原材料涨价，印染厂染费上涨”等消息。然而短纤期货在10月12日上市后，连续涨停后，对于化纤原料PTA来说也跟着“飘红”。因此，市场情绪在一定程度上被点燃，PTA主力合约2101在9月30日最低3402，至21日最高上冲至3660点位，高低点涨幅在7.58%。

从终端需求来看，10月聚酯开工率持续在高位水平，而终端织造开工率出现快速上升，起初9月30日织造开工仅仅维持71%，而截至10月21日织造开工上升至81%，上升幅度约10个百分点，冲至8年内的高点。也正好反映了PTA终端需求回升的速度。纺织需求回升的情况下，工厂对上游原料涤纶积极补货，聚酯工厂借机涨价出货，产销相对火爆。最新数据显示，下游库存去库明显，当前涤纶长丝综合库存16天，涤纶短纤库存-7.5天，坯布库存34天。

回顾下“暴跌”的“故事”

近日终端纺织需求出现转淡迹象，带动整个产业链出现大幅下跌。经过前期涨价去库存后，下游涤纶及聚酯切片产销回落明显，聚酯炒涨情绪有所降温。而“银十”行情已接近尾声，需求端逐渐转淡，近日盘面显现出了下跌趋势，同时随着国际原油回调，化工板块整体趋弱，PTA止涨回落，前期领涨的短纤期货跌幅超过3%。

新产能投产对PTA市场下跌又一猛烈袭击

近两年PTA进入产能扩张高峰期，今年新装置投产后，PTA供应过剩的局面已达成共识。独山能源的220万吨新装置(其中110万吨)于20日投产，叠加当前PTA市场高开工，因此供应压力凸显。

据了解，四季度仍有独山能源另一套110万吨及福建百宏250万吨PTA新装置计划投产，在需求转淡的情况下，市场供需存在转弱预期，进一步打压PTA市场，下跌的力度较大。

综合来看，近期聚酯各产品库存下降幅度开始收窄，说明需求环比在逐渐转弱，但织机厂以及聚酯端工厂开工率依然保持在高位，刚性需求依然较好，只不过下游环节的原料补库需求告一段落。倘若刚性需求保持高位水平，那么PTA价格有望保持稳定，否则价格将继续下行。在面临社会库存高压力下，期货盘面依旧保持逢高做空思路。