7 月4 日郑棉主力合约1701 盘中涨停并封板收盘，收盘价15425 元/吨，自6 月中旬以来涨幅超过20%，棉花商品价格再次成为关注热点。自上一波涨价起我们坚定看好本年棉花涨价机会，强调纺企因涨价带来的库存收益，以及产成品售价和毛利率的双提升。推升此轮涨价主要由市场现货短缺，国储抛售量减少，外棉价格持续上涨等因素造成。
棉花市场进入夏季后市面中可售库存大幅减少，在新棉上市前供给出现阶段性短缺。此时国储棉抛售成为主要的供给来源，除第一周日均抛售达3 万吨，此后每周日均量均不到3 万吨，距离市场预期的5 万吨更相距甚远，6 月初起则不再抛售外棉;上周(6 月27 日-7 月1 日)日均抛售量仅2.14 万吨，供给缩量加剧供需矛盾。
外棉尤其是印度棉花价格上涨带动国际棉价，使得外棉价格优势不再明显。印度因天气原因导致产量下滑，在需求不减的情况下，截止到7 月初印度现货shankar-6 价格较年初上涨26%，国内对进口需求激增从而影响国际棉价。外棉价格上涨缩小国内外价差，外棉优势减弱，内棉需求得到提升。
抛储中定金、拍卖最低数量等要求给小企业参与限制了门槛，同时允许非生产型流通企业购棉无意中产生了一定套利空间，对此轮涨价造成放大作用。
此次棉花涨价幅度较大，加上8 月底轮出结束后至10 月中新棉上市前市场供需会出现明显不平衡，在现政策没有调整迹象的阶段，备货情绪或将累计，棉花价格有望进一步走高。企业成本压力提升，价格将随持续走高的棉价向下游传导，行业收入及毛利水平或将迎来整体提升。考虑到中报业绩预期、企业库存现状，我们强烈推荐高业绩增长标的华孚色纺、新野纺织，以及具备库存优势的百隆东方。同时重点关注：鲁泰a、联发股份、孚日股份和华纺股份等棉纺品种。
风险提示：棉价波动剧烈，业绩低于预期。
