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投资要点:
2012年一季度物价涨幅逐步回落,消费者信心指数回升:2月cpi同比上涨3.2%,创下2011年7月份cpi同比上涨3.3%以来的新低,消费者三大指数的回升体现了消费者对未来就业、当前经济形势和个人收入预期的乐观情绪有所提升。2012年,中国gdp增速将放缓,表明政府宏观调控决心努力改进经济增长的质量,中国经济将持续由输出和资源型向消费与创新型转变。
2012年纺织服装业进出口增速放缓,出口下滑使行业调整:去年纺织行业固定资产投资保持稳定增长,今年前两个月出口增速延续了去年以来的增速回落态势,出现了负增长,主要由于出口产品价格从去年三季度开始逐渐随原材料价格下降而下降,出口产品价格的下降,2012年出口呈现减速局面。
印度棉花禁令对我国棉价影响有限,2012年国家棉花临时收储制度每吨价格提高600元:国际棉花供需基本确定仍然为供过于求,我们认为单一事件很难改变整体状况,禁令可能对棉花期货市场产生一定影响。收储制度预案的出台有助于保持纺织原料价格相对稳定,我们预计棉价在未来一段时期内维持稳定。
纺织业“十二五”规划高性能纤维板块成热点:未来整个行业或将得到较大的政策扶持和资金支持。预计“十二五”期间我国高性能纤维行业产值的年均增速在25%,目前行业整体pe在27倍左右,已经具备投资价值,建议关注个股江苏三友(002044)。
2012年第一季度,给予纺织服装行业“同步大市”评级:纺织服装行业的估值经过调整后已下降到较低估值区间,同时短时期内政策面变化不大,我们认为持续回调下的家纺服装板块具有投资机会,但需注意到2012年“两会”指示房地产行业继续向下调控风险;男装服装品牌需注意零售门店扩张速度与企业成长一致性和存货消化能力。在现有市场环境下要整体超越大盘5%以上存在难度,策略应上适于自下而上精选优质企业。
