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全球经济降温态势仍在延续，国内通胀形势严峻，宏观调控政策力度不变，纺织行业用棉需求难以提升，加上年度末期商业库存水平较高，棉花企业销售欲望加强，棉价仍存在下行空间。但经过近几个月来的持续大幅下跌，棉价正逐步接近合理区间，特别是在国家收储政策等因素支撑下，后期跌势有望放缓。
国内外棉价继续下跌
7月中旬以来，美国信用评级被下调，市场恐慌情绪升温，商品价格快速下跌，内外棉价差缩小。8月10日，ice棉花期货主力合约结算价为97.8美分/磅，环比下跌11.08美分/磅，同比涨幅20.55%;国际棉花指数(m)为128.93美分/磅，环比下跌32.49美分/磅，跌幅20.13%，同比涨幅41.15%，按1%关税计算，折人民币进口成本21438元/吨，高于国内市场价格2093元/吨，环比缩小1659元/吨;按滑准税计算，折人民币进口成本21800元/吨，高于国内市场价格2455元/吨。
国内方面，7月份全国主产区棉花长势良好，为迎接新棉收购，棉花企业积极销售以清空库存，但纺织企业资金紧张，采购谨慎，棉价继续下跌。8月10日，国内郑棉期货主力合约结算价为20630元/吨，环比下跌1835元/吨，跌幅8.2%;代表内地328级皮棉价格的国家棉花价格b指数为19345元/吨，环比下跌3584元/吨，跌幅15.6%。
2011年7月，我国棉花进口量大幅减少。据海关总署统计，7月份我国进口棉花15.71万吨，同比减少1.18万吨，减幅7%。
下游需求回暖动力不足
7月份，中国物流与采购联合会中国制造业采购经理指数纺织业生产指数、新订单指数、从业人员指数生产指数及主要原材料库存指数均位于50%临界点以下，纺织行业后期形势仍较严峻。另外，由于产业链较长，在棉价、纱价、布价已开始大幅下跌的情况下，服装销售价格仍持续上涨，7月份服装类消费价格同比上涨2.2%，将进一步制约纺织下游消费。
出口方面，人民币兑美元汇率连续创汇改以来新高，目前已突破6.4，另外，随着国内人工及其他原料成本价格上涨，纺织品价格上涨明显，出口优势将被进一步削弱。根据海关数据，7月份纺织品服装出口额同比仍平稳增长，但其中价格上涨的贡献较大，据测算，1~5月，我国纺织品服装出口价格指数同比提高了21.49点，其中纺织品出口价格指数提高24.91点，服装出口价格指数提高18.91点。
棉价已回归相对合理价位
上年度(2009/2010年度)同期，国内棉价正处于快速上涨轨道，而本年度(2010/2011年度)由于经济环境的变化，主导棉价走势的几个因素正发挥着与上年同期相反的作用。
第一是金融货币环境。上年度全球经济刺激政策带来货币泛滥以及经济向好的“幻境”，商品市场普遍上涨，而本年度全球政策步入紧缩，货币宽裕程度大不如前，大宗商品市场处于回落轨道。
第二是基本面方面。上年度，期初库存低，灾害性天气造成新花产量、质量下降，棉花上市大幅推迟，短时间内棉花供需矛盾快速升温。而本年度后期，国内棉花供给趋于宽松，而且新棉长势良好，基本能够正常上市，预期产量大幅增长。
国家棉花市场监测系统数据显示，2010年度以来，棉花销售进度持续落后正常年份。在2011年3月份之前，棉花销售缓慢的主要原因在于棉花供给方惜售，而在此之后则转变为需求方采购疲软，销售速度偏慢造成本年度末棉花商业库存明显偏高。另据国际棉花咨询委员会(icac)与国家棉花市场监测系统数据，2011年度，棉花供给将愈加宽松，全球棉花库存消费比显著回升。趋于宽松的棉花供给将促使棉价不断走弱。
第三是下游需求方面。在政策有力刺激下，2010年度国内纺织行业产销两旺，下游良好的销售态势为棉价提供了有力支撑。而本年度下游需求成为抑制市场行情的主要因素，同时，下调出口退税率的预期难以消除。
在上述因素的作用下，新年度棉价继续回落的趋势难改，由于缺乏政策的支撑，外棉价格可能将大幅低于国内棉价。
然而，从以下几点来看，短期内国内棉价泡沫已得到一定程度消化，快速下跌的势头基本得到遏制。
首先，国家收储有利于稳定棉价。8月4日，国家有关部门就收储方案进行了研究，明确了新年度按预定价格19800元/吨、敞开不限量收储新棉的政策，有助于保证新旧年度棉价顺利衔接，减缓棉价下跌速度。
第二，纺织企业工业库存及产成品库存环比下降。据8月份《中国棉花工业库存报告》显示，截至8月8日，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为32.7天环比减少5.4%，同比减少14.2%，比近三年平均水平减少4.2%。近一个月以来，接受调查的纺织企业纱、布销售率环比提高、库存减少。纺织企业纱销售率为91.5%，环比提高2.0个百分点，库存折天数为24.8天，环比减少0.2天;布的销售率为89.5%，环比提高4.9个百分点，库存折天数为45.8天，环比减少3.9天。虽然纱、布销售率、产成品库存同比及与往年正常水平相比仍不乐观，但库存水平环比下降表明企业资金紧张的状况可能缓解，采购动机有望加强。
第三，中国棉花综合价格指数与原粮收购价格比价明显缩小。截至8月8日，中国棉花综合价格指数与原粮收购价格比价为1.17，较3月份最高比价1.97明显缩小，与上年同期为1.18的水平基本相当，说明棉价已基本回归相对合理价位区间。
