1-5 月行业盈利水平同比大增64.02% 1-5 月,我国规模以上纺织服装企业累计实现销售收入15,921.44 亿元,同比增长26.3%;累计实现利润总额700.59 亿元,同比增长64.02%。主要是09 年低基数和行业外部需求复苏使得行业业绩大幅提高。
1-5 月行业出口反弹表现尚好 前5 个月,我国纺织服装行业累计实现出口额702.15 亿美元,同比增长19.31%。上半年行业出口在经历了2月的大幅反弹后,3、4 月增速有所下滑,而5 月又恢复到较高水平。尤其纺织类在补库存和价格大幅增长中,前5 个月出口增幅达到29.7%,服装类累计出口也增长了13.1%。
国内零售增速符合预期 1-5 月,国内服装鞋帽、针纺织品类的限额以上零售额累计达到2,332 亿元,增速为23.1%。看单月增速,除1 月因基数原因较低外,2-5 月单月的零售增速均保持在20%以上。前5 个月全国百家重点大型零售企业服装类零售额同比增速为26.76%,是比较正常的增速。
投资建议:欧美经济复苏的反复没有根本增加需求,这是我们看淡出口的最主要原因,前5 个月出口近20%的增长,主要是基数原因和补库存。
加上劳动力成本的增长和汇率的风险,使得我们对出口企业的盈利保持谨慎,预计全年行业出口增速在10-12%。相比之下,内销企业尤其是品牌公司在国内消费升级的支持下,更容易转移原料和劳动力成本上涨带来的风险,有更大的增长空间和确定性。个股方面,我们更偏好增长较确定的内销公司,综合考量成长性和估值,我们重点推荐的公司是伟星股份、美邦服饰和报喜鸟,另外建议关注星期六存货消化情况和目前估值便宜的鲁泰,三家家纺公司长期看能分享行业高速的扩张,但目前估值都在35 倍以上基本已经反映了今年的成长。
