当前阶段，华东MEG港口库存较前期有所增加，聚酯部分减产，涤丝库存有所下降，但随着年关临近，后期终端织造企业开工负荷将大幅下滑，煤质乙二醇产能未来增产预期较大。供需面看乙二醇长期基本面偏空，近日油价低位徘徊，乙二醇期价也步步下移，短期将延续弱势局面，考验5000整数关口支撑。
原油价格波动下行，乙二醇支撑不足
受原料价格下滑及需求支撑不足影响，近期乙二醇价格下滑至较低水平。从全球来看，在各种生产工艺中，乙烯制乙二醇方法仍然占据主流，乙烯的生产原料仍然有超过7成来自石油，因而乙二醇的产品仍然在较大程度上受到上游能源石油价格波动的影响。2018年四季度以来，石油价格进入下行通道，乙烯价格随之大幅下降，乙二醇成本端支撑能力下降，叠加需求端支撑力度不足，乙二醇价格随之大幅下降，价格接近两年来的历史低位。
目前，OPEC12月产量显示，沙特大幅削减原油产量，使得市场对OPEC减产的信心重燃，从而支撑油价止跌反弹，不过12月美国墨西哥湾原油出口量明显增加，基本面的修复依然需要时间。
下游需求走弱预期强烈
2018年7-8月，PTA和乙二醇现货涨价推升聚酯产品价格，终端织造企业陷入亏损，其对高价原料的抵触情绪强烈，开始停工减产，聚酯库存随之大幅累积，进而倒逼聚酯工厂降低负荷。四季度，终端产销持续低迷，服装及家纺订单未见起色。其中，12月，聚酯工厂陆续公布减产计划，集中检修期在2019年1月。后期，聚酯工厂开工负荷预计下滑至75%。加上部分终端织造企业将于1月中旬提前进入春节假期，乙二醇需求恐进一步萎缩。
由于需求不佳，乙二醇港口库存和社会库存2018年9月开始累积。虽然前期大雾封港令港口库存下滑，但目前港口已经正常卸货，乙二醇港口库存继续增加，达到77万吨，处于偏高水平。同时，140万吨的社会库存也处于年内高位。聚酯方面，POY库存为13天，属于近5年来的偏高水平。其中，盛泽地区织造企业库存为35.5天，高于往年同期。高库存表明下游需求的低迷。
综上所述，后续乙二醇港口到货成本偏高，再加上目前的价格已经接近了厂家成本线，所以生产厂家的现金压力较大，后续可能竭力稳价，如上游原油等无明显利空打压信息出现，短线价格预期维持震荡。技术上，EG1906合约小幅反弹，期价企稳5000元/吨关口，上方反抽5200-5240元/吨区域压力，短线呈现弱势整理走势。操作上，短线5050-5240元/吨区间交易。
