我国棉花长期产不足需，USDA 2月供需报告显示，2021/22年度中国产量预估为587.9万吨，较2020/21年度减少54.4万吨；2021/22年度中国棉花消费量预估为860万吨，较2020/21年度减少10.9万吨。
由2月预估数据计算，2021/22年度中国棉花产需缺口272.1万吨，较2020/21年度扩大43.5万吨。2014年以来，国家持续投放储备棉，国储棉库存持续下降，2021年11月30日暂停投放后，在库量仅约162万吨，2021/22年度中国棉花期末库存将进一步下调，库存消费比或降至91.58%。
基于棉花产需缺口扩大、期末库存下降预期，以及2021/22年度棉花加工成本支撑，近期棉价持续高位运行。
对于国内棉花价格后市走势，企业人士纷纷表示，不好说或不明朗，但分析师观点则相对一致，认为棉花价格重心或将下移。
出现和潜在的利空因素居多，预计棉花后市价格重心下移。理由有五：
一、当前棉花价格处于历史高位，国家政策调控作用较强，上涨乏力、下跌空间较大；
二、纱厂加工利润微薄，价格传导较不顺畅，棉花采购需求持续偏低；
三、因国际棉价处于历史高位，预期2022/23年度棉花种植面积增加，产量预期增加，全球棉花产需缺口有望收窄；
四、随着其他国家纺织服装产能逐渐恢复，我国棉纺织出口形势将受到较大竞争力；
五、随着经济陆续恢复至正常水平，美联储加息预期强烈，或对大宗商品价格形成大的利空影响。
从大的供需矛盾来看，今年Q1末开始，整个边际供应在改善，边际消费在恶化，边际的变化量可能会导致棉花的价格从Q1末开始有明显的重心下移。最重要的指标要看全球尤其是美国的消费有没有出现拐点。
全球市场方面虽然出现新年度供应增加预期的偏空影响，但是在印度棉高价支撑以及宏观局势导致油价强势的格局下，短期国际棉价下行空间相对有限。国内市场由于轧花厂惜售心理，棉花现货价格坚挺，高基差支撑郑棉价格。
纺织企业棉花库存处于五年低位，刚需也提供一定的买盘支撑。因此，虽然长期转弱迹象开始出现，但是短期棉价转为宽幅振荡的概率更大。
