俄乌战争一天不结束，棉花新年度的供应就存在非常大的不确定性，而2月份全球各国对棉花播种面积的乐观预期也将大打折扣，所以二季度特别是4、5月份只要俄乌局势不定，棉花价格就较难下跌。
此外天气也是二季度的炒作重点，美棉主产区德克萨斯州今年的天气持续干旱目前也没有缓解的趋势，这也使得美棉价格相对较强。印度市场，目前棉花上市量远不及预期，最终棉花产量可能要大幅低于之前各个机构的预测，因此印度市场价格也持续不断创新高。
国内棉花需求本来就弱势，再加上本次疫情各地封锁情况严重，二季度下游需求似乎很难改善，但是也需要看到当前内外价差已经大幅缩小，印度以及东南亚国家的成本优势已经不明显，若这种状况持续，中国进口棉纱的量会逐渐下降，中国的纺织企业凭着产业链完整以及反应迅速等优势最终的订单情况也会慢慢好转。
所以二季度消费端既有悲观因素也有潜在是利好因素，利好因素能否持续要看内外价差怎么变化。而供应端，旧年度商业库存高企，棉花看似不缺，但是在国储库存大幅下降以及商业库存不断消化的背景下交易者的心态能够保存理性也是一个疑问。
因此，虽然二季度看似供应充足需求弱势难改，但是实际上除了国际形势不确定之外棉花行业本身也存在一些隐形的利多因素。基于上面的因素我们认为二季度棉花的价格易涨难跌，当然二季度美联储加息进度预计会加快，而一旦俄乌停战原油价格下跌，大宗商品都面临着下跌的风险，棉花价格也将跟随大宗商品走低。所以，二季度棉花的走势可能更多的受到外部环境影响更大。
高通胀叠加战争，宏观预期改变。国内市场需求端相对偏空，供应端当前局势下粮食供应出现问题，粮食价格大涨，粮棉争地现象可能会给棉花供应端带来变数。中短期内粮食价格强势，最终棉花种植面积增幅可能不及预期，此外美棉主产区天气干旱以及未点价合约量占比较大等因素影响，短期内预计国内外的棉花价格都易涨难跌，上涨仍有想象空间，可考虑逢低建仓多单，上方在几个轧花厂成本线附近有较大的压力。棉纱价格大趋势上跟随原料价格走势。
