22/23年度北半球供应接近尾声，南半球开始播种，2022/23年度全球棉花产量基本稳定，预计为2522.91万吨，与上一年度持平。此外印度棉花产量不及预期、交售缓慢，以及国内新棉压力仍未完全释放，可能将在2023年1季度带来供应扰动。
海外通胀回落、加息节奏预期放缓，主要服装消费国消费者信心也将随之修复。预计23Q2-3美国服装库存周期有望切换至被动去库/主动补库阶段，届时对国内纺织类原料需求增长相对明显。
22/23年度美棉因播种面积大幅增加而预期大幅增产，但由于极端干旱天气，得州弃种率达到了历史高点68%，收获面积大幅减少而导致减产，最终在扩种情况下产量大幅调减。美棉上市基本接近尾声，产量调节空间不大，预计在320万吨左右。
南半球方面，巴西和澳大利亚22/23年作物刚开始播种，由于竞争作物少，预期相对乐观，USDA数据产量预期在290和109万吨左右。
印度方面，据印度棉花协会供需平衡表数据，2022/23年度印度预期总产在577.58万吨，环比调减1.2%，同比增幅在10.6%，产量不及预期并相对前期调减。此外受前期降水过多以及棉农惜售心态影响，印度棉花交售进度缓慢：印度棉花年度2022.10-2023.9新花累计上市量折皮棉在136.2万吨，同比减少约43%，持续处于近五年较低水平，或将持续引发供应端扰动预期。
美国2020年受疫情冲击各类型服装零售额下滑较多；2021年1月公布“疫情防范和应对国家战略”，管控政策逐步放宽，22年3月美国宣布全面放开，截至到2022年12月，美国服装和服装配饰零售额同比在上一年度基数下仍继续增长。
新加坡2021年6月至2022年1月，防疫严格指数从58降至44，而服装和鞋类销售同比从-40%大幅收窄至-5%，而2022年3月新加坡宣布大幅放宽一系列疫情管理措施，正式迈向与新冠共存的阶段，防疫严格指数从43逐步下降至20以内，服装消费经历短期脉冲式修复后则维持增长修复。
日本2020年受疫情冲击各类型服装零售额下滑较多。日本2021年10月宣布全面解除紧急事态宣言、就放开进行实验，各类型服装零售额增速回暖转正；2022年3月全面解除蔓防管控后，服装消费整体企稳。
韩国管控期较长，2022年5月开始完全放开，放开后的5个月内服装零售销售额均维持同比增长约10%的水平，但随后陷入同比趋势性下降，总体消费复苏节奏较慢、持续性较差。
从海外消费修复效果来看，消费刺激政策力度较大且退出时间相对较晚、储蓄释放较多、且放开早的国家，如美国、新加坡等，消费修复程度较好，且修复节奏往往较快；反之则消费修复不甚理想，如英国、韩国等；此外，补贴刺激、放开时间等因素各有分化的国家，如日本、德国、越南等，消费修复情况一般，多以企稳为主。从海外消费修复节奏来看，防疫政策优化后，经济通常需要一个季度左右的调整期，然后经济活动逐步恢复正常。在财政补贴数额较高的美国，消费倾向在经济重启后的1个季度回升至2019年水平。日本，韩国等东亚经济体的居民消费倾向同样在疫情管控政策调整后有所上行。
2022年以来美联储连续实施加息、缩表以应对严峻的通胀形势，紧缩政策目前已经取得较好的效果，2022年12月美国CPI环比下跌0.1%，为2022年11月以来首次转负，连续3个月同比涨幅较快回落，创14个月最低涨幅。随着全球供应链压力显著缓解，通胀压力可能趋于缓解。随着紧缩政策效果不断体现、供应链继续改善，叠加2022年较高的基数，2023年美国通胀将进一步回落，预计3月CPI同比放缓至4-5%。从主要服装消费国消费者信心指数看，美国、欧元区、日本均有所修复。预计2023年美联储预计3月会议加息25个基点之后放缓加息，利率政策对海外主要纺织服装需求的抑制将有所缓和，消费者信心也将随之提振。
从美国服装库存周期看，2022年1-2季度仍处于补库期，由于过去两年的疫情反复减少了社交活动，而随着2022年以来美国疫情防控措施的基本放开，社交活动的恢复也提升了服装需求，并带来产业链的补库。3季度以来，美国服装业中下游批发商及零售商进一步消化美国经济衰退的预期，主动降低库存来减少经营成本。按目前绝对库存水平看，此轮去库存或持续6个月以上，因此预计2023年2-3季度美国服装库存周期有望切换至被动去库/主动补库阶段。
从海外主要鞋服品牌看，由于2020-2021年经历了全球供应链中断、海运周期延长等问题，国际鞋服龙头普遍加大备货，当前库存较高。截至最新披露财务季度末（NIKE截至22/11/30季度，Adidas截至22/9/30季度，VF截至22/10/1季度，迅销截至22/8/31季度），Nike/VF库存分别同比增加了43%/88%，大幅高于收入增幅；NIKE大中华区库存双位数下降、已恢复至正常水平、海外市场库存压力仍存。品牌去库周期通常为2-4个季度，预计2023年2-3季度海外品牌有望完成库存消化，届时对国内纺织类原料需求增长相对明显。
供应方面，22/23年度北半球供应接近尾声，南半球开始播种，2022/23年度全球棉花产量基本稳定，预计为2522.91万吨，与上一年度持平，可关注2023年2月美国农业部对23/24年度的首次棉花供需展望。此外印度棉花产量不及预期、交售缓慢，以及国内新棉压力仍未完全释放，可能将在2023年1季度带来供应扰动。
海外通胀回落、加息节奏预期放缓，主要服装消费国消费者信心也将随之修复。预计23Q2-3美国服装库存周期有望切换至被动去库/主动补库阶段，届时对国内纺织类原料需求增长相对明显。