棉花期货价格在1月末冲上15000元/吨后，2月份以来，持续震荡下行。截至2月15日收盘，棉花期货主力合约报14350元/吨。2月1日-2月15日，棉花期货主力合约累计跌幅达到4.71%；现货方面，国内3128B级棉花价格从15923元/吨下降到15643元/吨，降幅1.8%。2月15日，中国棉花价格指数为15643元/吨，较上个交易日也减少64元/吨。
对此，主要有两方面的原因，
一是，自去年12月份防疫政策不断优化，市场对消费品需求复苏具有强烈期待，棉花作为重要的生产资料，年前订单情况尚可，但年后逐渐复工后，新增订单有限，部分企业主要以赶制年前订单为主，下游需求恢复不及预期，棉价开始回调；
二是，工厂纺纱利润本身有限，随着棉价不断下调，纺织企业采购也愈发谨慎，观望情绪较重，维持小批量刚需采购。
对于后期走势，受访专家和机构普遍较为乐观，认为棉花价格下方空间较为有限，短期调整后有望重拾升势。
根据USDA2月份的供需报告显示，从全球来看，2022年至2023年，全球棉花产量和消费被环比调低，但产量调低幅度大于需求调低幅度。全球棉花产量环比减少23万吨，全球消费量环比减少5万吨。
全球棉花消费连续7个月被调低，随着国内“乙类乙管”实施，全球消费继续被大幅调低的空间较为有限，未来消费或有上调的空间。
棉花价格主要受供需情况影响。从供给端看，国内新棉销售仍旧缓慢，根据国家棉花监测系统数据，截至2月9日，全国皮棉销售率为33.7%，同比增加1.9个百分点，但待售皮棉总量接近400万吨，后期销售压力较大，短期价格承压。需求方面，要观察“金三银四”传统旺季最终订单下放情况。
对于棉花期货后期价格走势，中粮期货认为，贸易商和纺纱厂借助回调大量点价补库，下游开机已逐步恢复正常，低价原料将增厚纺纱利润，有利于全产业链复苏传导，成品库存继续下降。预计棉花期货行情处于修复性小牛市中，后市会重拾升势。
短期来看，需求仍是围绕棉价波动的核心问题，市场对于“金三银四”旺季需求同比大幅恢复仍抱有一定期待，等待大批量春夏季订单的集中下放，有望带动价格提升。
预计棉花价格下方空间已不多，14000元/吨关口也是部分纱厂心理价位，具有一定支撑力度。短期来看，因需求复苏仍需时间，原料补库也以刚需为主，实际利多还需等待，棉价震荡调整；中长期来看，中国内需复苏预期持续，若配合2023年种植端利多因素，国内棉价有望重心上抬。
