据美国农业部9月供需预测，2024/25年度全球棉花产量2535万吨，环比减少26万吨，其中美棉产量环比再次下调13万吨；消费量2520万吨，环比减少10万吨。全球棉花供应略有收紧，为国际棉价提供些许支撑，但需求减弱的趋势仍令人担忧。
宏观经济方面，据美国劳工部数据显示，8月美国消费者价格指数同比上涨2.5%，通胀率降至2021年以来最低水平，叠加9月12日欧洲央行宣布今年第2次降息，市场认为9月美联储降息是大概率事件。短期看，市场对美国农业部供需预测数据的利多情绪已有消化，预计棉价维持区间震荡，若美国货币政策转向，则有助于缓解市场对经济放缓的担忧。节后将迎来美联储议息会议，市场关注度正在上升。
国内棉价走势继续承压。新疆轧花厂检修等准备工作已基本完成，新棉规模采摘预计将于9月下旬开启。今年新疆大部分地产区棉花长势好于去年同期，预计棉花增产概率较大。由于部分地区反映今年高温干旱和降水渍涝天气交替出现，棉田早衰现象有所增多，预计棉花增产幅度仍有变数。
南疆少数棉区手摘棉收购已展开，价格在6.2-6.5元/公斤，考虑到手摘棉和机采棉之间的成本差异及今年持续低迷的棉价，市场普遍预计今年机采棉收购价在5.5元/公斤左右。下游市场方面，纺织厂反映季节性订单回暖有限，“金九银十”旺季预期再次落空，终端采购意愿较前2周有所放缓，市场表现继续分化，大型纺织厂开机率偏高，产成品库存缓慢消化，小型企业接单仍困难，资金周转状况依然较差。
总体看，新棉上市在即，籽棉收购价预期较低，下游纺织需求不足，国内棉价或继续承压。此外9月13日，国宣布提高部分对华301关税最终措施，对中国生产的电动汽车、太阳能电池、关键矿产、口罩等医疗产品加征关税。虽此次加征关税对我国棉纺织产品出口直接影响有限，但在中美贸易摩擦升级态势下，我国纺织品服装对美国出口前景不容乐观。