不过从调查来看，大部分棉花企业皮棉基差保持在偏高水平(疆内监管库多在600-1100元/吨)，导致虽然郑棉CF2501合约跌至14000元/吨关口附近盘整，但纺企采购皮棉成本却并不低。业内分析主要原因包括如下三点：
一是截止目前内地库2023/24年度棉花供应并不宽松(内地交割库郑棉仓单连续较大幅流出)，高等级高品质棉花甚至有些偏紧。从一些机构调查结果来看，虽然截止9月底全国棉花商业库存同比增长超35万吨，但库存主要集中在疆内仓储库，内地商业库存不仅同比没有增长反而小幅下降。
二是2024/25年度新疆棉花收购、在库成本对皮棉价格形成有效支撑，棉花企业宁缺勿滥的心态比较明显(套保、现货销售不亏损企业有底气)。北疆加工企业皮棉在库平均成本多在14700-15000元/吨(含短倒、监管库“包干费”、1-2个财务成本等支出)，而目前郑棉CF2501合约盘面价格仅14000-14300元/吨，即使“双28”机采棉基差600-800元/吨，折合皮棉交割价格14600-15100元/吨，轧花厂基本能覆盖成本。
三是北疆大部棉区前期上市皮棉或存在杂质大、回潮高的问题，一致性、可纺性不及2023/24年度陈棉，棉企挺基差的意愿强，再加上2023/24年度棉花售价与成本严重倒挂，棉企挺基差、降亏损操作并不奇怪。