美国农业部12月供需报告将2024/25年度全球棉花产量上调26.3万吨（达到2555.8万吨），主要是印度产量上调21.8万吨（达到544.3万吨，仅较上年度产量预估减少8.7万吨）、巴西产量上调2.2万吨、美棉产量上调1.4万吨，后续中国产量或存在上调空间。
据业内人士分析，USDA大幅上调本年度印度棉花产量有以下几个原因：
其一，美国农业参赞、印度棉花协会等机构均上调了2024/25年度印度棉花产量预测。美国农业参赞的最新报告称，2024/25年度印度植棉面积为1180万公顷，单产461公斤/公顷，为近四年最高，产量预计为2500万包（每包218公斤），而印度CAI、CCI等机构最新的调查结果也认为3020万包预估偏低（每包170公斤）。
其二，截止目前2024/25年度印度新棉上市量已超过上年度同期，且上市高峰期刚刚到来，预计12月-2月上市量同比增幅将逐渐扩大。据统计，截至12月11日，印度新棉累计上市94.435万吨（11月当月上市64.65万吨），快于2023/24年度同期。考虑到截止11月17日之前的四周，印度棉花周度上市量分别为11万吨、7.4万吨、18.4万吨、19.1吨（AGM数据），呈现快速增长势头，因此12月-2月份将是印度棉集中上市期。
其三、部分机构对2024/25年度古吉拉特邦、马哈施拉特拉邦等中部棉区棉花种植面积及产量或存在一定幅度的低估。8月下旬至9月上旬古邦频繁降雨，部分地区遭遇洪涝灾害，导致古吉拉特邦S-6生长、单产的影响预计偏大，CAI、USDA等机构对其单产估测偏低，而马邦实际棉花种植面积高于机构预测、及时降雨和害虫减少利于北部棉区单产增长等因素也促使2024/25年度印度棉花产量预期上调。
