(一)国际市场
金融市场波动加剧，棉价企稳仍需时日。12月27日，美国财财政部长耶伦致信国会议员称，预计美国最早将在1月14日触及债务上限，并可能需要采取“非常规措施”，以防止联邦政府陷入债务违约，并警告特朗普对进口商品广泛征收高关税的计划将增加美国家庭和企业成本，破坏抑制通胀的进展，对经济增长不利。
受此消息影响，当日美股大幅回调，纳斯达克指数盘中一度跌超2%，标准普尔波动率指数涨幅超8%，显示短期内全球金融市场波动性可能再度上升。棉市方面，美棉出口销售小幅回暖，但仍落后于去年同期，在截至12月19日的一周美棉出口签约量6.39万吨，较前周增加1.96万吨，实现连续2周增长，年度累计净签约量82.49万吨，同比减少57.15万吨，签约进度为24.96%，同比减少3.06个百分点。
巴西棉播种进度同比稍慢，巴西国家商品供应公司发布的数据显示，截至12月22日巴西棉播种率为19.92%，同比减少1.88个百分点。11月下旬澳大利亚新南威尔士州和昆士兰州的降雨利好旱地棉田种植，种植面积将扩大。总体上看，外部市场影响和棉花基本面均偏空，预计国际棉价延续弱势震荡。
(二)国内市场
节前波动降低，棉价进入观望期。宏观方面，12月27日国家统计局发布的数据显示，11月规模以上工业企业利润同比下降7.3%，在2023年高基数基础上，同比降幅较10月收窄2.7个百分点，随着存量政策有效落实，一揽子增量政策加快推出，政策组合效应持续发挥，企业盈利下滑幅度有望减缓。
12月央行中期借贷便利(MLF)平价缩量续作，反映出市场流动性充裕、资金面保持宽松态势。政策方面，国务院关税税则委员会发布《2025年关税调整方案》，有序扩大自主开放和单边开放。文件显示2025年棉花进口滑准税率仍与今年保持一致，棉花进口政策保持较好的延续性。
供需方面，随着本年度棉花加工进入尾声，国内供应相对充足，叠加2025年新疆棉意向种植面积同比增加，对国内棉价造成一定压力。随着特朗普就任美国总统日期的临近，纺织产业对明年出口形势的担忧加剧，经营策略偏向谨慎，普遍通过控制开机率消化纱线库存，静待下游补库。总体而言，国内期现货价格自12月中下旬再探8月低点后进入弱势修复状态，波动性有所降低，考虑到美国债务违约风险及新一届美国政府贸易政策趋向等利空因素影响，市场参与者以观望为主，棉价寻底过程仍将持续。