11月我国棉花进口总量11万吨，同比下降64.6%，其中进口巴西棉6.9万吨（占进口总量的64%），同比下降53.1%，虽然2024年11月我国巴西棉进口居首位，但与上年度相比“赢了占比，输了数量”。
为什么巴西棉出口同比增幅呈现大幅回落现象？看法包括如下三点：
一是2024/25年度美棉上市、装运陆续进入高峰期，与产量大幅增长、港口拥堵、销售期拉长的巴西棉“撞车”。随着美国西部、中南、东南棉区新棉中高等级/指标棉花分检/出货发力，中国、越南、巴基斯坦、土耳其等各国买家将采购注意力转向。截止2025年1月2日美国累计分检皮棉290.91万吨，占USDA预测本年度美棉总量的93.69%。
二是2023/24年度巴西新棉除了部分棉区皮棉马值偏高外，基差迟迟难以回调，12月-2月船货报价相较美棉、非洲棉等竞争力也不明显。从部分企业报价来看，12月-1月船期巴西棉M 1-5/32（强力28GPT）基差多在7.5-8.5美分/磅（对标ICE2503），而1-3月船期美棉41-4/41-337（强力28GPT）基差约8.5-10.5美分/磅，31-3 37（强力28GPT）的基差也仅11.5-12.75美分/磅。
三是近期美元持续振荡走强，包括中国、越南、巴基斯坦、印度等各国货币对美元较大幅度贬值，不利于纱厂/贸易商扩大巴西棉等外棉进口。2024年年底，人民币兑美元的汇率再度下跌至7.33，全年人民币对美元即期汇率下跌2.9%。
四是市场对特朗普政府大幅加征关税的担忧使各国纱厂/棉花贸易企业主动降低、减缓对巴西棉的询价/采购。一旦美国对进口东南亚、南亚棉纺织服装等加征10-20%关税，棉花消费增长也将遭遇很强阻力。
