据美国农业部1月预测，2024/25年度全球棉花产量2601万吨，同比增加141万吨，环比调增45万吨；全球棉花消费量2523万吨，同比增加34万吨，环比调增2万吨；产大于需77万吨，环比扩大43万吨；全球棉花库存消费比为67.23%，较上年度上升2.36个百分点。
全球棉花出口供应以美棉、巴西棉为主。2024/25年度美棉周度出口签约量在4万吨左右水平，1月第2周签约量升至7.2万吨，但未对ICE棉价形成支撑；截至1月9日，美棉累计装运量74.0万吨，同比减少14.3万吨，占美国农业部预测出口量的30.9%。澳棉出口装运收尾，重点转向新棉种植上。巴西棉8-12月累计出口121.5万吨，同比增加9.4万吨，占预测出口量的43.6%。
当前，国内新棉增产预期兑现，对近期棉价的影响力度边际减弱。下游市场消费低迷势头未见改观，扩内需政策的托举力度仍有待进一步观察，外需阶段性活跃后或有衰减，供需宽松的基本面尚不足以对棉价形成支撑。短期，预计宏观环境变化对棉价的提振作用有所增强，棉价偏强运行概率增加。
一是从目前情况看，特朗普关税言论对棉价的震慑力度减弱，市场预期10%的加征关税的力度较此前表态的60%幅度更加温和，出口企业认为仍在可承受范围内，部分缓解市场紧张情绪。
二是从国内情况看，历史数据表明，一季度往往是我国实现全年经济良好开局的关键节点，以及市场寄希望于节后国内新一轮政策密集出台与落地显效，或为国内棉价提供一定幅度的上涨动力。