美国对中国高关税加征时间是4月10日，对全球75个国家暂缓90天执行“对等关税”，但是依然征收10%的基础关税。因此在关税加征前市场出现了明显的抢出口行为，预示着加征关税后，下游生产环节将受影响。虽然对越南等国家有90天只收10%基础关税窗口期，但是对棉纺行业来说，该时间周期更多是促进布和服装环节去库。所以时间周期角度，会在一定时间段内，呈现出对纱线生产环节的抑制。
关税政策抑制整体消费
特朗普最新给出了3-4周进行关税谈判的日程安排，所以后续可观察该时间段内的谈判情况。但是基于特朗普言论上的反复性，市场依然面临较大的不确定性。只要关税回不到最初，虽然会有供应链的调整，但目前定性而言，其对终端消费都是有破坏作用的。
而供应端，排除天气的不确定性，依然处于偏高的水平，就导致棉花在供需端依然是过剩格局。此外，重要的不是关税，是旧秩序的崩溃。我们正经历一次"一生仅见"的全球货币、政治和地缘政治秩序的系统性崩溃。所以宏观端也继续面临着尾部风险。
结论与展望
本次关税政策冲击带给价格的影响较大，但在价格上或已经兑现。不过产业面将迎来需求淡季，关税利空在时间周期上也有待发酵，且宏观利空也未完全解除，因此依然以弱反弹对待。而出现反向趋势行情，需依赖于宏观驱动转好、需求预期改变，或者新年度的供应出现预期外的较大变量。