棉花期货主力合约早在夜盘尾声中跳水，24日日内下跌170元/吨，跌幅1.07%。上周五，棉花主力合约一斤触及17080元/吨的高点，今天是之前触及高点之后第二次回到16000元/吨，24日全部回吐。那么棉花上方还有多少空间呢？
首先，棉花的基本面依旧表现良好。
种植端：全国种植面积下降5.38%（棉花协会调查数据）。2021年全国棉花种植面积4349.7万亩，同比下降5.38%。全国棉花种植进度和育苗进度同比减慢。
消费端：棉纺市场淡季不淡，企业订单充足，开工率较高，原料库存小幅下降。
出口端：截止4月，纺织服装出口883.7亿美元，同比增加33%。
进口端：4月末，为保证纺织企业棉花需求，国内发放进口滑准税配额70万吨，全部为非国营贸易配额，同时下调滑准税。
国外行情：国外棉价总体上涨，持续高位震荡。目前印度疫情尚在发酵，美国棉花处于生长期，可以提供市场炒作题材。
其次，迎合政策，资金短期内有转向迹象。
短期内，工业大宗商品板块的政策风险陡然增加，而农产品板块政策风险相对较小。政策上，商务部乡村振兴工作领导小组会议上再次提出深入推进“农产品上行、工业品下行”，助理推进国内大循环。在整体大宗商品不确定性增多的环境下，这样的表态给予了农产品板块一定的稳定因素。
最后，棉花上方仍然存在空间。
短期内，市场走势可能会表现出一些资金情绪，但这并不影响棉花产业良好的基本面。短期万六关口上方进口利润较大，估值偏高，会加大持续上涨的风险，但基于中长期看好的观点，建议依托偏低支撑位逢低试多为主。