“在阳光灿烂的日子修屋顶，在身强体壮的时候生孩子。”华尔街的投机客恐怕永远不明白这道理，在他们眼中，只有“Keep Growing，Fxxk Everything Else”。所以，唯品会公布最新季报时，这群人只看到净利增幅回调，就变身空头，唯品会股价因此下滑。

　　但在小郝子看来，这种“敲骨吸髓”的投机客，由此远离唯品会，它才能更健康地发展，所以，最近，它的股价开始走稳回升。

　　正如股神巴菲特所说：股市长期看，是“称重机”，只有坚信价值投资的人，才能不“智熄”地看连续19季盈利后，唯品会第二季度净营收增至175.2亿元，涨幅达30.3%，刷新记录;一年内，活跃用户总数同比增长32%，达到5880万;而同期总运营支出，增长29.1%(小于营收涨幅30.3%)，继续保持规模经济;其短期利润回调则是因为加大战略投资，毕竟，没有现在的全情投入，就没有未来的飞黄腾达。

　　要知道，唯品会定位“品质化”，顺应国内的消费升级，是战略，是愿景。但愿景之下，不能自甘画地为牢，“需要低头走路，更要抬头看天”，这就必须按照时局变化，不断挑战自我，调整资源整合、配置的方式，像电商鼻祖亚马逊那样，将成熟的功能性业务都转化成对外服务、营利的开放业务，保持创新力与发展力，不缺“市盈率”和“市梦率”，如此，唯品会才能“吃得苦中苦，不会心中堵”。

　　因此，相对当前的股价，投资机构的态度却很积极。比如，金英证券(Kim Eng)已将唯品会股票评级上调至“买入”级别;评级报告发布机构BidaskClub上调至“持有”评级;摩根大通上调为“增持”。雅虎财经最新数据统计，近期有9个机构分析师对唯品会“强烈建议买入”，12个“建议买入”，7个“建议持有”。

　　所以说，唯品会如今种种，就是在主营业务强劲时，不固守电商环节，努力拓展商业价值链，发展出一个生态，从而获得整体的竞争力，活出自己的理想主义。

　　身强力壮可劲“造”

　　的确，对于一家企业而言，利润率很重要，但绝不是最重要。按亚马逊创始人贝索斯的话说：利润率没法当饭吃，互联网企业的目标，应该是未来现金流的最大化。只有持续卷入大量现金流，企业才能“身强力壮”地影响行业，让股东们看清商业价值，持续地投入和持有。而要达到这一点，最关键的，就是保持营收增长，不断放大业务规模。

　　而从唯品会的数据来看，在如今电商成熟期，仍保持30%以上的增长，实属不易，其本质动力，源于“品质化”战略与中国消费升级的契合。凭借大数据技术手段、高效的互联网营销，唯品会越发明确消费需求、生活方式和行为态度的变化，不断激活用户复购的欲望，所以，它的活跃用户数、人均订单量才不断增长。

　　正如著名咨询公司BCG合伙人魏杰鸿所说：“总体而言，中国消费者消费更多，而且逐渐开始升级消费更高品质的产品。数字化技术将是刺激消费增长的主要因素之一。”

　　有了这些基础，唯品会频繁连接消费者，数据的质与量齐飞，大数据分析下，它能够更精准地描绘用户画像，包括人口属性、地域分布、媒体接触、兴趣爱好、生活形态等多个方面，不仅让用户“种草、养草、拔草”一气呵成，还能接地气地开辟电商之外的第二战场，由此发展出金融的分拆，物流的重组。

　　没错，按照哥德尔第一定律：“一个运转有效的体系，其内部必定逻辑自洽，但凡是逻辑自洽的体系，就一定有边界。”然而，在国内互联网，固守边界就是死路一条，任何商业体单点突破后，必然寻求新的边际扩张，阿里、腾讯、京东莫不如是。因此，唯品会在电商边界稳定后，必须向关联的金融、物流等领域持续扩张，进而避免竞争挤压、边缘颠覆，让它整合的范畴、生态体系的概念跳出过去藩篱。

　　毫无疑问，国情上，微软等老牌倡导的“利润定乾坤”并不合适，反倒是亚马逊颠覆性的“发展定江山”才更合理，唯品会若不在“身强力壮”的当下可劲造“孩子”，辅助金融、物流成长壮大，就会在激烈的竞争中，失去未来，失去整个时代。

　　金融，彼岸花

　　就像高盛(Goldman Sachs)报告所说：支付是金融科技的大门。电商天然有支付，任何平台执掌支付，就能明确商业资金流的流量、流向，搞定供应商、用户种种细节特征，从而演化出借贷、理财、保险的新模式，在金融科技领域里开疆拓土。

　　此前，蚂蚁金服、京东金融的成功，已经充分验证了高盛的判断，金融科技成为电商老咖最耀眼的“彼岸花”。剩下的关键，就像美联储前主席格林斯潘所说：将过去的经验，应用于现在，把握创新的机会。

　　先前，唯品会CFO杨东皓告诉小郝子，唯品会80%以上的用户为女性，带来了巨大的流量优势。不言而喻，女性爱“逛”的属性，让她们很容易形成“路径依赖”。

　　于是，上下班路途中，咖啡馆休闲中、饭后沙发上、临睡前大床上，女性花费大量时间“逛”，浏览、寻找、购物，有时还为全家买买买……这样的高频使用，为唯品会带来海量多维的消费者数据，平台更容易将数据变成“信用评分”，毕竟，每月买两套品牌服装的女生，2年才买一个数码镜头的男生，显然，前者的收入水平更容易估算，信用评估更容易精准。

　　在这样的基础上，唯品会的“唯品花”才能给众多用户提供消费分期(类似蚂蚁花呗、京东白条)，其用户已达440万，同比增长了179%，上线16个月累计发放贷款118亿元，平台上使用唯品花支付的占比接近20%，坏账率仅为0.6%。同时，因为分期扩张了消费能力，女性用户“可以任性，幸福爆棚”，消费热情更高，唯品会ARPU(每个用户的平均回报)因此提升了30-40%。如此，金融、电商互利互助，走向马太效应的“好者更好”。

　　同理，借助唯品花的“唤醒”，唯品会还将信用评分开放出来，连接更丰富的出行、购物等场景，通过“衣、食、住、行”构建信用服务生态圈。并且还针对女性顾家原则，推出养老险、银行盗刷险、女性重大疾病险等场景保险。

　　这样一来，数据生信用，信用即金融，金融有温度，唯品金融就能实现“从商业中来，到金融中去”的连续升级，进而形成“母以子贵”的局面，成为驱动集团成长的新杀器。

　　“如果不是在走向重生，就是在走向死亡。”诺奖得主鲍勃.迪伦的这句话更适用于企业，唯品会如今的重金投入，正是为了未来重生的守正出奇、威福自操，小郝子坚信，熬过这波水逆后，一旦做出成绩来，全世界都将对它和颜悦色，着时自有输赢，时间是一切价值的最终筛选者，让我们拭目以待。