国内外棉花市场回顾及未来分析
1、美国棉市分析:
美国来说，受到播种面积增加的影响，美国国内棉花产量出现了一定的增长。按照最新的usda供需报告，2016/17作物季预计在359.8万吨，同比增长79.2万吨，期末库存104.5万吨，同比增加21.8万吨。库存消费比30.97%，同比增加0.82%。
从新花优良率来看，2016年总体优良率保持平稳，单产也将维持稳定。而从供需来看，美国的库存消费水平持稳。要关注加州和美国东南部的干旱对来年新棉播种带来的影响。。
出口方面，随着中国和印度需求的增加，美国的2016/17年度的数据有望大幅度增长。截至最新数据显示12.2-12.9当周美国净签约出口2016/17年度陆地棉为70652吨，装运49532吨，也创本年度新高，其中中国净签约2016/17年度美陆地棉19050吨。
从以统计来看，截止12月8日已签约量占年度出口67%，超过去年同期的56%，新年度美棉销售开端较好，符合usda对于新年度棉花出口的预期。
另外，从cftc基金持仓数据上来看，要注意到进入4季度以后，投机净多单出现了大幅度上涨，并且创下了十多年的新高。参考原糖在2015-16年基金持仓和价格的关系，可以观察新的一年中投机资金的变化对美棉价格的影响。
2、印度棉市分析:
回顾印度市场，看到今年上半年的南亚干旱引发了市场对印度和巴基斯坦减产的恐慌，印度国内棉价大幅度上，从而导致了印度国内纺织企业对于进口棉花的需求出现快速上涨，支撑美棉价格，这个情况一直延续了到了姗姗来迟的季风雨抵达印度棉花产区，随后印度旱情得到了缓解，并且随着新棉上市，带动了美棉价格回落。
而到了年底，又看到莫迪政府的货币改革使得现钞流通大幅度减少，从而导致了印度农民的惜售，并使得印度国内棉价再度出现了企稳。
3.国内棉市分析:
根据最新调查显示，2016年全国棉花种植面积预计为4028万亩，减幅10%。分地区来看，新疆植棉面积3006万亩，减幅6%；内地植棉面积1022万亩，减少22%。16/17年度国内棉花产量预计在460万吨左右，其中新疆总产380万吨，内地总产80万吨。
对于国内棉市，国储抛储是引发上半年行情的重中之重。今年4月，当时在市场一片悲观之际，国储棉轮出政策落地。4月15日，国家发改委联合财政部发布《关于国家储备棉轮换有关安排的公告》，决定自2016年起逐步有序消化国家储备棉库存，将储备规模调整至合理水平。
200万吨的轮储量似乎是一个天量，然而棉花的行情却在此时引爆。究其原因，在于之前的利空已经充分被消化，国储棉成为主要的供给来源。而进入11月后，国内运输的限制加上资金的炒作，棉花再度冲高，但随着资金的退潮，棉价也逐步出现了回落。对于国内2016/17作物季棉花产量预计在460万吨左右，预计到17年3月抛储之际，新棉库存量在150万吨左右，总体而言届时国储能否正常轮出十分重要。
进口方面，本年度棉花进口一直处于萎缩状态，最新10月份的数据也相对较低。2016年10月我国进口棉花4.13万吨，环比减少31.62%，同比减少1.67%。2016年1-10月份累计进口69.82万吨，同比减少41.82%。国内棉花库存高企，去库存道路曲折漫长，在这样的大背景下，预计2016/17年度，对于进口棉花政策上不会放松，仍以89.4万吨的1%关税配额为主，预计进口量不会超过100万吨。
库存方面，16年年初以来，国内工商业库存快速下降。由于年初市场对后市缺乏信心，不管是商业库存还是工业库存都维持低位。9月，新棉上市推迟，储备棉继续主导市场，纺织企业购买储备棉积极性高，社会商业库存量继续下降。最新数据显示9月底商业库存为50.7万吨，环比减少10.4万吨，降幅17%。
其中，在疆新疆棉8.45万吨，内地仓库36.55万吨，保税区5.7万吨。截止9月底工业库存为64.46万吨，环比下降6.68万吨。棉花平均库存可使用天数约为33.6天，环比增加4.5天，同比减少0.9天。
去年8月份，在抛储延期的利空消息影响下，储备棉轮出量价齐跌，市场氛围惨淡。7月份基本天天100%的高成交率，而到了8月份平均只有60%左右，下游纺企接货的热情骤减。而回到9月份，纺织企业接货热情明显，到9月下旬成交量接近100%。最终全部轮储量达到265.92万吨。
另据去年11月24日发改委、财政部公告，今年新棉上市期间(目前至今年2月底)不安排储备棉轮入，2017年储备棉轮出销售将从3月6日开始，截止时间暂定为8月底，每日挂牌销售数量暂按3万吨安排。如一段时间内国内外市场价格出现明显快速上涨、储备棉竞价销售成交率一周有3日以上超过70%，将适当加大挂牌数量、延长轮出销售时间。