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2014 年至今棉价已下跌30%;在2011-2013 年连续三个年度的棉花收储后,目前国内的储备棉规模在1000 多万吨,处于历史天量的水平。
考虑到我国一年的棉花需求量在650 万吨-750 万吨,预计2015 年将处于“供给明显大于需求”的状态;随着棉价逼近历史底部位置,业内企业或将放大棉花采购的规模。
影响棉价波动的三因素,供需、政策、资金,在棉花政策改为直补后,2015 年将有所变化。
棉价下跌影响企业短期业绩,由于客户下单谨慎,棉纺织企业的毛利率提升将遇到一定阻力,订单量、毛利率的压力对棉纺织企业在2014 年第3、4 季度的业绩带来一定的压制作用。
2015 年棉纺织产业链将恢复,主要有三大因素影响:
1.受国内用棉低成本支撑。
2.托底政策成效渐显。
3.预期及内外棉价差维持在1500-2000 元/吨的合理区间，而相对稳定。
结合当前棉价,预计2015 年国内棉价将在低位窄幅波动,区间为13000-13500 元/吨,基本已处于2005-2008 年间相对平稳的历史低位。
2015 年下游集中补库存需求将带动产业链的恢复性增长;此外,根据历史经验,棉价波动对国内棉花的供需、企业的库存规模,均有明显的周期性影响,预计业内企业随着棉价历史性底部的到来,存在额外采购原材料的动力,进一步放大业绩增速。
棉纺织企业自2010 年以来的高成本困境,有望于2015 年开始逆转,2010 年以来,棉纺织企业面临不断攀升的高成本困境。
随着人力成本开始自然增长、环保成本见顶、主要原材料棉花价格下降,棉纺织企业有望在2015 年迎来困境逆转,提升国际竞争力。
且经历前期的行业整合,规模较小、经营实力相对较弱的企业退出市场竞争,行业集中度有望整体提升。