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为保障棉农利益，内地过去数年一直实施棉花收储制度，向农民收购棉花，再出售予纺织企业。然而，收储政策已于年内取消，改为向农民提供直接补贴，同时向市场推出储备棉，令供应急增。不论是内地棉价抑或国际棉价，今年以来均录得颇大跌幅。棉价处于弱势，料有利一众下游的纺织公司的业务表现。
申洲国际为内地最大的针织服饰制造商，产品包括运动服饰、休闲服饰和内衣等。截至6月底止，集团上半年纯利按年涨2.6%至9.44亿元人民币，营业额则升4.4%至49.84亿元人民币。按产品分类来看，运动类收入按年升14.9%至31.2亿元人民币，占比达63%，主要由国际品牌订单增加所带动。
越南生产基地料年底投产
为增加集团的生产能力，以及减低内地劳工成本上涨的影响，集团已转移发展策略，扩大海外生产基地的规模，建立一体化的生产模式。集团于越南的生产基地进展顺利，部分设备已开始安装及测试，预期于年底前投产。
龙头地位 估值具提升空间
目前申洲手持现金减至约16.98亿元人民币，主因应付期内增加的投资活动，但整体财务状况仍算稳健。现价预测巿盈率13.6倍，预测股息率3.3厘，考虑到公司的领先地位，销售透明度高，配以稳定的利润率，估值具提升空间。建议可于现价吸纳，目标价26.5港元，止蚀21.85港元。
