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公司动态1重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。
公司动态事项公司公布2014年度半年报：公司实现主营业务收入29.62亿元，净利润1.79亿元，较上年变动比例分别为-20.11%、-19.61%.表1主要经营数据2014h12013h1增减(%)营业收入(元)2,994,144,866.003,738,022,446.00-19.90%归属于上市公司股东的净利润(元)178,853,498.00222,477,721.00-19.61%归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润(元)141,294,297.00204,249,630.48-30.82%经营活动产生的现金流量净额(元)698,417,093.00379,945,629.0083.82%基本每股收益(元/股)0.180.22-18.18%稀释每股收益(元/股)0.180.22-18.18%加权平均净资产收益率(%)4.63%5.24%-0.61数据来源：公司公告上海证券研究所事项点评收入增长未见改善，毛利率改善明显报告期内，公司实现主营业务收入29.62亿元，同比增长-20.11%，二季度销售收入同比下滑更加明显，为-23.86%。上半年销售收入的持续下滑原因主要在于销售环境依然不佳，另外就是公司的门店调整，对低效店铺和商圈变迁店铺进行关停并转。
上半年，公司坚持店铺经营管理模式的创新转型，致力于提升终端零售管理水平，实现了毛利率的持续提升，总体毛利率达到49%，较去年同期提升2个百分点，其中直营毛利率为55.5%，提升3个百分点，加盟毛利率为42.4%，提升2个百分点。
谨慎增持——维持日期：2014年8月26日行业：纺织服装张凤展021-53519888-1932zhangfengzhan@shzq.com执业证书编号：s0870511030001基本数据(2014h1)报告日股价(元)9.3512mtha股价格区间(元)8.08/16.62总股本(百万股)1011无限售a股/总股本1005流通市值(亿元)93.96每股净资产(元)3.69pbr(x)2.53主要股东(2014h1)上海华服投资有限公司70.17%胡佳佳8.9%上海周顺投资管理中心1.81%收入结构(2014h1)直营49%加盟51%最近6个月股价与沪深300指数比较报告编号：zfz14-ct06首次报告日期：
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收入增长依然低迷，毛利率水平大幅改善美邦服饰(002629.sz)证券研究报告/公司研究/公司动态公司动态2重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。
费用率上升上半年，公司的期间费用总额有所减少，但是费用率提升，其中销售费用率上升1.2个百分点，由于公司债的发行公司总体负债规模有所上升，财务费用也有一定的增加。
表2季度财务数据报告期2014q22014q12013q42013q32013q22013q1净资产收益率roe(%)1.882.760.614.352.721.88净资产收益率(扣除非经常损益)(%)1.442.231.344.722.161.44销售净利率(%)1.031.570.322.281.381.03销售毛利率(%)6.275.791.087.916.396.27营业利润/营业总收入(%)56.2544.5140.7244.6150.5656.25净利润/营业总收入(%)96.0393.9299.3088.9792.9896.03营业费用/营业总收入(%)6.056.080.6410.967.006.05管理费用/营业总收入(%)6.275.791.087.916.396.27财务费用/营业总收入(%)39.1931.2331.5928.1534.8439.19经营活动净收益/利润总额(%)4.563.063.913.083.884.56销售商品提供劳务收到的现金/营业收入(%)3.141.661.321.601.953.14经营活动产生的现金流量净额/营业收入(%)49.4780.38108.8480.3049.47营业总收入同比增长率(%)125.90117.43125.84107.87106.67125.90营业总收入环比增长率(%)-23.86-17.20-8.13-21.95-22.81-23.86营业利润同比增长率(%)-37.40-13.425.0533.73-31.93-37.40营业利润环比增长率(%)-23.86-17.20-8.13-21.95-22.81-23.86净利润同比增长率(%)-37.40-13.425.0533.73-31.93-37.40净利润环比增长率(%)-34.21-36.46-56.03-33.90-50.64-34.21数据来源：wind上海证券研究所应收账款周转率改善，存货周转率略有降低上半年公司的营运情况正常，存货周转率相比去年同期略有下降，应收账款周转率有所改善。
表4营运数据20142142013201320132013报告期中报一季报年报三季报中报一季报营业周期196.46156.16165.65198.43178.57154.96存货周转天数179.52140.41147.75174.66159.77140.76应收账款周转天数16.9415.7517.9023.7818.7914.21存货周转率1.000.642.441.551.130.64应收账款周转率10.625.7120.1111.369.586.33流动资产周转率0.760.502.151.451.050.57固定资产周转率1.570.953.922.811.811.07
