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上周行情回顾。上周a股震荡偏上,上证综指涨幅1.11%,沪深300涨幅1.21%。对纺织服装板块而言,板块总体略跑赢大盘,纺织服装板块总体涨幅1.38%,其中服装家纺涨幅0.39%,纺织制造涨幅2.56%。继上周受三季报业绩高增长预期白马股出现反弹后,本周白马股走势乏力,原因三季报兑现、资产负债表一般;同时,罗莱家纺订货会数据一般使得市场对家纺子行业再度陷入观望。
行业重点数据。328级棉上周均价18692元/吨,涨0.07%;国际cotlooka82.98美分/磅,涨2.69%;涤短11028元/吨,跌0.29%;粘短14430元/吨,跌1.65%;国内棉价依然保持微张态势,仍在于收储政策支撑。截止20日,收储累计已达115.40万吨。国际上因市场对美国东南棉区质量的担心,导致国际棉价大涨,故上周棉花内外价差均值3724元/吨,较前周减3.36%。百家零售企业零售金额与数量增速均放缓,9月服装类零售额同比增10.62%,较上月放缓6.10个百分点,9月百家各类服装零售量同比增1.06%,较上月放缓3.97个百分点。
上周重要公告及近期跟踪。卡奴迪路:低基数带动三季报超预期增长,q1-q3收入3.95亿,同比增38.27%,净利润0.93亿,同比增61.8%。探路者:业绩和店数继续高增长,存货增多,q1-q3收入6.24亿元,同比增45%,净利润0.81亿元,同比增51%。航民股份:成本下降促进盈利增长,公司q1-q3营业收入18.66亿元,同比增4.98%,净利润1.88亿元,同比增8.35%,且公告将参与页岩气探矿权招标,刺激周五股价涨停。报喜鸟将公开增发数量下调为不超过3000万股。中银绒业北京旗舰店开业,但内销依在培育阶段,13年业绩驱动在粗纺纱、精纺纱、羊绒衫产能的释放。
我们维持对品牌服饰“谨慎推荐”的评级。由于10月终端未出现明显反转信号,三季报利润表达预期而资产负债表一般,罗莱订货会拉低市场对家纺子行业预期,本周板块走势再度乏力。我们认为,服装板块三季报业绩确定性对股价的刺激,受到资产负责表一般的影响,反弹高度有限;年底估值切换行情需选择基数孝高增长品种,子行业内由于公司体量不同,业绩增长出现分化。
上周我们组合表现分化,短期内重点推荐上市公司-卡奴迪路、报喜鸟、奥康国际,朗姿股份、七匹狼属于相对长线推荐品种。卡奴迪路三季报刺激股价上涨,预计明年仍能快速扩张,年底估值切换行情概率较大。报喜鸟缩小融资规模、近期将努力完成公增,目前估值在历史底部。奥康估值低、12年渠道扩张快,业绩确定。朗姿股份与卡奴迪路投资逻辑相同,收入增速和利润增速均符合预期,全年盈利预测也未发生调整,短期的压力来自小非减持。七匹狼增发完成后,结合订货会、费用控制、利息收入,13年业绩增速最为确定。
