业界建议保证现金流 关注买期保值机会

　　今年以来，受内销下滑和外需市场疲软影响，纺织行业运行面临较大压力。对此，瑞达期货研究院副院长徐志谋认为，纺织行业目前最大的挑战不是劳动力成本上涨，而是在原材料成本中———国内棉花价格要超出国际市场很多，这导致纺织行业国际竞争力下降，进一步拖累出口。■本报记者 胡爱荔

　　5月棉花进口配额超市场预期

　　据介绍，美国农业部5月份供需报告预计，2012/2013年度全球棉花结转库存为创纪录的1605.7万吨，较上年度水准高逾10%，全球期末库存高企对中长期棉价构成压制;5月份国家又增发100万吨棉花进口配额，在欧债忧虑重启及现货市场疲软的情况下，进口配额增幅超过市场预期。这加剧了棉花市场压力，棉花进口量维持高位，低价进口棉继续冲击国内现货市场。

　　“而经历了从去年到如今棉花价格由高到低的波折，面对棉花库存消化难题，本地纺织企业采购棉花所使用的‘囤积采购’‘随用随买’模式均面临更多风险。”徐志谋表示。

　　可通过期货进行保值及发现价格

　　据徐志谋介绍，其实，棉花期货能给企业带来两大好处：首先，涉棉企业可以通过在期货市场进行套期保值，锁定原料成本;其次是发现价格，棉纺企业可根据市场提供的价格信号作出经营决策，根据价格变动来调整自身的经营方向和经营方式，这一点对棉纺企业的生产经营有更大的意义。

　　“如果到期价格高于约定价格，那么期货的买方就实现了现货保值或者差价赢利，这在棉价持续走高时对纺织企业十分有利;如果到期价格低于约定价格，期货的卖方就实现了现货的对冲保值，可以用更低的价格购得同样数量的现货，现货虽然已经贬值，但是早先在期货市场上高价卖出的期货已经实现了赢利。”徐志谋表示，不过，很多纺织企业参与期货的传统做法就是单纯地买入保值，很多情况套期保值的效果并不理想。因此除买入保值外，卖出保值、期现套利、跨期套利等套期保值模式，企业都可以进行了解和尝试。

　　企业主可关注买期保值机会

　　徐志谋建议，棉花加工贸易企业可对本年度棉花做个好的结尾;而对于下年度，应从采购和销售两个角度，通过综合各渠道优势做足市场的结构性机会。在面对严峻的消费形势时，从战略上建议纺织企业保证充足的现金流，并在此基础上有节奏地升级设备，摆脱劳动力(高成本和用工荒)依赖;棉花采购方面，则建议企业主关注在期货建立虚拟库存的买期保值机会;在套利交易方面，徐志谋称本期暂未发现机会;而对于投机交易者，则建议长线投机者等待企稳后在价值区的做多机会。