继贵人鸟之后，又一体育用品企业将并购的车轮瞄准了体育产业。上周，户外用品巨头探路者称，其将与全资子公司天津新起点以及江西和同资产发起设立总规模为3亿元的探路者体育产业并购基金。

　　去年10月国家对体育产业作出未来5年规模要达5万亿的布局之后，国旅联合、姚记扑克等局外人也纷纷通过收购等方式，提前布局这一万亿级的市场。值得关注的是，打着体育概念的贵人鸟和雷曼光电在过去两个多月，流通市值已双双上涨超75%。不过在关键之道体育咨询有限公司CEO张庆看来，寻求资本力量为公司业绩寻找新增点，努力是值得肯定的，但对业绩层面的刺激能否立刻见到实际成效要打个问号。毕竟目前体育产业的很多投资项目都还需要时间的培育。

　　体育产业年均增速预计达20%

　　探路者称，探路者基金将专注于投资体育垂直类媒体和大众体育赛事相关领域的企业，并作为公司对体育产业进行布局和资源整合的重要平台之一。至于退出方式，各方约定投资项目达到各方约定的退出条件后，探路者对投资项目相对应的基金资产有优先收购权。

　　而在1月19日，贵人鸟也宣布与虎扑(上海)文化传播有限公司(简称虎扑体育)成立资金规模达20亿的体育产业基金，贵人鸟未来三年向产业基金投入10亿元。此体育产业基金将投资体育产业中的新兴和成长型公司，重点关注O2O体育运营、体育培训与个人健身服务、智能设备、体育网络媒体和社区平台等细分领域。

　　1月22日，雷曼光电发布中超中甲联赛的营销资源，意图多角度、全方位布局足球产业。雷曼光电表示，公司看好中国体育产业未来，未来10年雷曼对体育产业的投资将持续增加。

　　去年12月27日，从事扑克牌的设计生产的姚记扑克，用1.25亿元的价格获得中德索罗门51%的股权。据了解，中德索罗门的主营业务为自行车生产及销售，这意味着姚记扑克正式进驻体育产业链。

　　无论是探路者还是贵人鸟，其着手体育产业未来的并购投资布局，相中的是这个产业未来巨大的市场潜力。

　　而这一举动背后与2014年10月20日国务院印发的《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》(下称《意见》)密切相关。《意见》明确提出到2025年中国体育产业总规模力争超过5万亿元，推动体育产业成为经济转型升级的重要力量和国民经济的重要支柱型行业。目前官方的年规模数据仅9000多亿，2025年要超过5万亿规模，则年均增速要接近20%，未来十年行业将快速发展。

　　投资路径：找基金管理“小伙伴”

　　从做实业转向并购领域，为了降低风险，无论是探路者还是贵人鸟都选择了一条相似的路径：寻找有投资和基金管理经验的“小伙伴”作为合作者。

　　事实上，早在一个月前，贵人鸟已经开始为并购做准备。其也与中欧盛世投资成立了贵欧投资，贵人鸟出资490万，持股49%。当时贵人鸟已表明，贵欧投资将作为推动体育产业整合的运营管理平台，未来将以此为基础成立并购基金。记者了解到，中欧盛世的主要股东是中欧基金管理有限公司。

　　而此番发起探路者并购基金之时，探路者以及和同资本也成立了基金管理公司，注册资本为2000万，和同资产与天津新起点分别出资人民币1020万元和980万元，其中和同资产持股51%，而探路者持股49%。

　　据公开资料，和同资产其实是从2014年7月才成立的，主要做国内外资本市场的财务顾问、基金管理和市值管理服务，涉及体育产业，文化创意产业、移动互联网、医疗、智慧城市等新兴行业领域的金融服务。

　　虽然是一家新成立的公司，但和同资本的法人代表李立强还是有点“功底”的。其在体育类媒体有着丰富的任职经验，近5年从事投资银行与基金管理工作。

　　“暂时还没有并购标的。”贵人鸟董秘于春江向南都记者表示，贵人鸟也是体育产业中的一员，公司认为体育产业的未来是很好的。

　　要找到消费者的刚性需求

　　对于资本市场这波剧烈的反应，关键之道体育咨询有限公司CEO张庆却直指，对体育产业投资未来收益估计不能过于乐观。

　　这个5万亿规模的大饼，其实并不容易吃到。“体育产业链比较长，其有赖于链条多个环节形成有效的价值传递，目前这条产业链并不完整。”张庆指出，目前体育产业最核心的主题是体育竞赛表演和全民健身市场以及其延伸的体育旅游等领域。“通过体育竞赛表演的繁荣，会带动体育传媒、体育培训、体育产品形成带动效应。”

　　然而张庆也坦承，目前体育赛事电视转播只有CCTV5一个大网，能与其竞争的平台并没有。“美国有三大电视网及其他体育电视网，其可通过竞争购买赛事版权，花更多投资让赛事创意内容做得更好，形成良性循坏，但目前国内赛事则更多只是依赖于赞助收入。”

　　至于全民健身市场，张庆也认为目前发展存在一定的瓶颈。“得有场所，以城市为主的消费人口才能培育起来。”张庆表示。而事实上，尽管现在不少健身俱乐部也在不断建设当中，但因为租金上涨等诸多问题，这些健身俱乐部已经退出了主要地段。

　　有鉴于此，张庆认为，借助资本力量为公司业绩寻找新增点，努力是值得肯定的，但是能否立刻见到实际成效要打个问号。“体育产业从外部看并不缺投资，缺的是好的项目、好的盈利模式，缺的是愿意静下心来培育产业以获得最大收益的天使投资。”

　　纵观贵人鸟和探路者成立的并购基金。前者关注的领域包括O2O体育运营、体育培训和健身、智能设备、体育网络媒体等，而后者则直接明了地指出要投体育垂直类媒体和与大众体育赛事相关的企业。

　　两者投的都是相对比较容易切入的领域。“从健康和健身中找到交集，容易找到中国消费者对体育产业的刚性需求。”张庆认为。