随着2016半年报陆续发布，上市服装企业“窘况”一览无余，而长期困扰行业发展的“库存危机”仍在蔓延。

　　Wind数据统计显示，目前A股有40家上市服装企业发布半年报，报告期末存货总量为348.5亿元，为净利润逾七倍。一位不愿意透露姓名的服企高管坦言：“目前服装企业消化这些库存至少需要3年时间，但销库存背后还需要利润支撑，财务报表一难看，银行就会跟在后面催债，所以，越来越多服装企业正步入库存怪圈。”

　　40家服企存货348亿海澜之家居首

　　自2010年以来，由于需求持续不振，库存积压就一直成为服装行业的死结。截至8月29日，共有40家服装家纺企业披露上半年财务报告，报告期末存货总量348.52亿元，在流动资产中占比35.08%。值得一提的是，这40家上市服企上半年净利润总额仅为48.53亿元。

　　具体到公司，上半年存货最多的上市服企是海澜之家，为85.59亿元，与上一年同期相比增加31.82%。据记者了解，海澜之家的高库存自上市之初就备受市场诟病。资料显示，海澜之家2014年4月11日借壳凯诺科技上市，2014-2015年存货金额分别为60.86亿元和95.79亿元，在流动资产中所占的比例达到了42.56%和50.68%。

　　对于存货大幅上涨原因，海澜之家曾解释称，主要是业务规模扩大增加备货。2016年半年报显示，海澜之家上半年净增门店652家，门店总数累计达到4642家；2014年和2015年末的门店数量分别为3716家和3990家。根据海澜之家计划，未来店铺扩张策略将继续，也就是说公司存货可能在未来一段时间里保持居高不下的现状。

　　存货周转天数惊人星期六卖光要2年

　　除了海澜之家，际华集团、森马服饰、星期六的存货金额也超过了10亿元，分别为44.12亿元、20.51亿元和14.96亿元。存货金额低于1亿元的仅中潜股份、柏堡龙和棒杰股份三家，金额分别为0.85亿元、0.66亿元和0.6亿元。

　　从存货周转天数来看，星期六以833.72天遥遥领先，也就是说，即使公司未来两年半不制造不生产，现有库存也能满足销售需求；华斯股份、凯撒股份紧随其后，存货周转天数分别为685天和596天；摩登大道、美尔雅、报喜鸟、维格娜丝、朗姿股份、汇洁股份、步森股份的存货周转天数均在一年以上。

　　蚕食利润维格娜丝一年半关150家

　　对服装企业而言，产品积压不仅占用了公司的运营资金，也增加了公司的管理成本和获利成本，拉长产品的周转周期，从而降低公司的整体利润。

　　以维格娜丝为例，由于库存高企，公司上半年应收账款和短期借款均比去年同期有所上涨，但货币资金下降了65.7%；同时，公司经营活动产生的现金流量净额对比上年同期下降63.48%。有私募分析师对记者表示，在应收账款增长的情况下，维格娜丝短期借款增加，而账上现金减少，经营现金流还为负数，显得有些不正常。

　　维格娜丝日前披露的半年报显示，上半年公司实现营业收入3.72亿元，同比下降15.51%；归属于上市公司股东的净利润为2892万元，同比下降60.78%，对于业绩遭腰斩的原因，维格娜丝证券部相关工作人员在接受记者采访时表示：“主要系公司投资股票浮亏所致。”但记者注意到，即使抛除这部分非正常损益，维格娜丝中期净利仍然下降了45.15%。

　　由于利润大幅被侵蚀，维格娜丝开始大幅收缩门店。半年报显示，维格娜丝上半年关闭店铺12家，加上2015年关闭的139家，公司上市一年多关店铺数量超过150家。

　　另外，美邦服饰在全国拥有的直营店和加盟店两年内减少了2000家，七品狼也在2015年关闭519家店铺之后，表示2016上半年继续关闭店铺，具体数量未明确统计。

　　去库存方式：疯狂打折+发力“电商”

　　除了关闭店铺，打折促销成为多数服装企业去库存的传统做法。记者走访发现，美邦服饰每年都会举行特卖会来销售库存，有的折扣低至三折，李宁部分产品在奥特莱斯工厂店的折扣率也低于五折。对于这种清理库存的方式，上述接受记者采访的私募分析师认为，“花几个亿请明星代言，但如果打折泛滥，品牌形象可能到头来变得一文不值。”

　　去库存的另一个方式，就是让企业又爱又恨的电商渠道。据记者不完全统计，超过九成以上的上市服企都提出了“互联网转型”计划。不过从已经发布的中报业绩来看，电商业务似乎并未带来实质性贡献。美邦服饰还曾因电商折扣比加盟店低计划了内部矛盾，导致公司库存进一步增加。资料显示，美邦曾于2010年12月上线了电商平台邦购网，但6000多万元投资打了水漂后，公司表示剥离该项业务，原因是美邦在资源配置、物流配送以及营销运营上无法适应邦购网发展需求，另外凡客等专业B2C服装品牌带来打压。